کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5054060 1476524 2015 9 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
The relation between asset growth and the cross-section of stock returns: Evidence from the Chinese stock market
ترجمه فارسی عنوان
رابطه بین رشد دارایی و مقطع بازده سهام: شواهد بازار سهام چین
کلمات کلیدی
شرکت سرمایه گذاری - بازده سهام - بازار سهام چین - قیمت گذاری دارایی
فهرست مطالب مقاله
چکیده
کلیدواژه‌ها
1-  مقدمه
2- بررسی منابع و تدوین فرضیه
2-1-  نظریه امور مالی رفتاری
2-2-نظریه مبتنی بر ریسک  
3- داده‌‌ها و ساختار متغیر
4- تحلیل پورتفوی 
4-1- اثر سرمایه‌گذاری 
جدول 1. خلاصه آمار برای کل رشد دارایی.
4-2- بیش سرمایه‌گذاری و اثر سرمایه‌گذاری 
جدول 2. خلاصه آمار برای پورتفوی‌های دهک‌های رشد دارایی
جدول 3. بازده ماهانه میانگین و آلفاها برای پورتفوی‌های دهک‌های TAG 
4-3-تحلیل پویای رابطه سرمایه‌گذاری –بازده
جدول 4. بارگزاری سه عاملی برای پورتفوی‌های دهک‌های TAG.
جدول 5. اثر سرمایه‌گذاری و بیش‌سرمایه‌گذاری. معنی‌داری در سطح 1، 5 و 10% به ترتیب توسط ***، ** و * نشان داده شده است.
4-4- تاثیر اندازه-BM و سرمایه‌گذاری 
جدول 6. تحلیل پویای رابطه سرمایه‌گذاری –بازده. معنی‌داری در سطح 1، 5 و 10% به ترتیب توسط ***، ** و * نشان داده شده است.
جدول 7. خلاصه آمار برای سرمایه‌گذاری و بازده پورتفوی‌های BM-اندازه 25
 5- تحلیل رگرسیون مقطعی
 5-1- تحلیل پویای رابطه سرمایه‌گذاری –بازده
جدول 8. رگرسیون سطح سهام برای بازده ماهانه بر TAG.
جدول 9. اثر سرمایه‌گذاری و بیش سرمایه‌گذاری سطح سهام. معنی‌داری در سطح 1، 5 و 10% به ترتیب توسط ***، ** و * نشان داده شده است.
5-2- بیش‌سرمایه‌گذاری شرکت مجزا و اثر سرمایه‌گذاری
 5-3-  آزمون رگرسیون توضیح‌های مبتنی بر ریسک
6- آزمون‌های نیرومندی
6-1- تجزیه رشد دارایی
جدول 10. نتایج رگرسیون توضیح‌های مبتنی بر ریسک. معنی‌داری در سطح 1، 5 و 10% به ترتیب توسط ***، ** و * نشان داده شده است.
جدول 11. بازده خام ماهانه میانگین با وزن برابر برای پورتفوی دسته‌بندی-رشد ده در پایان ژوئیه هر سال t+1، سهام به صورت دهک براساس CAGit, LTAGit, LGit, ECit تخصیص یافته‌اند
6-2- آزمون نیرومندی دوره‌ های فرعی
6-3- آزمون‌های قدرت تمام شرکت‌ها
7- نتیجه‌گیری
ترجمه چکیده
در این تحقیق به بررسی اثر سرمایه‌گذاری شرکت بر بازده سهام با استفاده از داده‌های بازار سهام چین پرداخته شده است. متوجه شدیم سهام با سرمایه‌گذاری بیشتر بازده آتی کمتر خواهد داشت و اثر سرمایه‌گذاری مشهود در بازار سهام چین وجود دارد. اثر سرمایه‌گذاری برای شرکت‌هایی بیشتر است که جریان نقدی بیشتر دارند، بدهی کمتر دارند یا شرکت‌های دولتی هستند. علاوه بر این رابطه بین سرمایه‌گذاری و بازده را در طی 3 سال پیرامون تشکیل پورتفوی بررسی می‌کنیم. نتایج نشان می‌دهند شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری بالا بازده بیشتر نسبت به شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری کم قبل از تشکیل پورتفوی به دست می‌آورند؛ با این حال، شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری بالا بازده کمتر نسبت به شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری پایین بعد از تشکیل پورتفوی به دست می‌آورند، این شواهد حامی توصیف بیش‌واکنشِ سرمایه‌گذار است. علاوه بر این، بازده سهام لزوماً بعد از سرمایه‌گذاری کاهش نمی‌یابد، و بازده سهام همبستگی مثبت معنی دار با سوددهی شرکت یا ارزش دفتری به ارزش بازار ندارد، بنابراین نتیجه از توصیف مبتنی بر ریسک حمایت نمی‌کند. در کل، هر دو نوع پورتفویِ ‌ما و تحلیل رگرسیون مقطعی دو مرحله‌ای نشان می‌دهند نظریه‌های امور مالی رفتاری بهتر از نظریه‌های مبتنی بر ریسک در توضیح بی‌هنجاری سرمایه‌گذاری هستند. شواهد بازار سهام چین دیدگاهی مفید برای شناخت بحث درباره ناهنجاری سرمایه‌گذاری فراهم می‌کند. © 2014 الزویر بی.وی. تمام حقوق محفوظ است.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
چکیده انگلیسی
This study examines the effect of firm investment on stock returns by using data on the Chinese stock market. We find that stocks with higher investment experience lower future returns and there is an obvious investment effect in the Chinese stock market. The investment effect is stronger for firms that have higher cash flows, lower debt or for state-owned firms. We further explore the relation between investment and returns over the 3 years around portfolio formation. The results show that the high investment firms earn higher returns than low investment firms before portfolio formation; however the high investment firms earn lower returns than low investment firms after portfolio formation, such evidence is supportive of investor's overreaction explanation. Additionally, the stock returns don't necessarily decrease after investment, and the stock returns don't significantly positively correlate with firm profitability or book-to-market, so the result don't support risk-based explanation. Overall, both our portfolio sort and two-stage cross-sectional regression analysis show that behavioral finance theories are better than risk-based theories in explaining the investment anomaly. Evidence from the Chinese stock market provides a useful perspective to understand the debate on the investment anomaly.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Economic Modelling - Volume 44, January 2015, Pages 59–67
نویسندگان
, , , ,