کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5069576 1476991 2015 12 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
The investment management for a downside-protected equity-linked annuity under interest rate risk
ترجمه فارسی عنوان
مدیریت سرمایه گذاری برای مستمری سالیانه مرتبط با ارزش ویژه با خطر کم تحت ریسک ناشی از نوسان نرخ بهره
کلمات کلیدی
طرح بازنشستگی با سهم تعریف - سهام مرتبط سالیانه - تخصیص دارایی ها - نرخ بهره تصادفی - تضمین حداقل
فهرست مطالب مقاله
چکیده 
کلید واژه‌ها
1. مقدمه  
2. مدل 
2-1 بازار مالی 
2-2 مسئله بهینه‌سازی 
3. مثال‌های عددی 
جدول 1. مقادیر پارامترهای مدل 
شکل 1. این شکل اوزان پرتفوی بهینه و پویایی پرداخت‌های مقرری سالیانه ما بین سنین 65 و 75 را ترسیم می‌کند
شکل 2. این شکل توزیع‌های نمونه  پرداخت ELA نهایی،   را تحت  ، 5/0 و 75/0 ترسیم می‌کند.  
4. نتیجه‌گیری‌ها 
ترجمه چکیده
در این مقاله به بررسی تخصیص بهینه دارایی در مرحله توزیع برای طرح مستمری سالیانه مرتبط با ارزش ویژه یک طرح بازنشستگی DC می‌پردازیم. برای در نظر گرفتن ریسک نرخ بهره، تحقیقات پیشین را تعمیم می‌دهیم. برای جلوگیری از کسری مستمری سالیانه در خصوص عملکردهای ضعیف سرمایه‌گذارای، حداقل تضمین در مورد پرداخت مستمری سالیانه در مدل ما لحاظ می‌گردد. نشان می‌دهیم که میانگین موزون دو پرتفوی، می‌تواند نشانگر تخصیص بهینه دارایی باشد. پرتفوی اول همان پرتفوی رشد مشهور است که رشد مورد انتظار پرداخت مستمری سالیانه را طی افق برنامه‌ریزی به حداکثر می‌رساند. پرتفوی دوم پرتفوی تکرارکننده است که بازده را برای مستمری سالیانه بیمه عمر تکرار می‌کند. اوزان پرتفوی بهینه برای این دو بخش توسط نسبت پوشش اندازه صندوق به ارزش فعلی پرداخت‌های تضمین‌شده مستمری سالانه تعیین می‌گردند. مثال‌های عددی نشان می‌دهند که سطح بالای تضمین به طرز مؤثری سبب کاهش عدم قطعیت پرداخت‌های مستمری سالانه آتی می‌گردد، اما سبب از دست رفتن فرصت‌های مربوط به رشد صندوق می‌گردد. تقاضا برای سهام همراه با سطح تضمین کاهش می‌یابد، در حالی که تقاضا برای اوراق قرضه حساسیتی در قبال سطح تضمین ندارد.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
مدیریت سرمایه گذاری برای مستمری سالیانه مرتبط با ارزش ویژه با خطر کم تحت ریسک ناشی از نوسان نرخ بهره
چکیده انگلیسی
In this paper, we investigate the optimal asset allocation in the distribution phase for an equity-linked annuity scheme of a DC pension plan. We extend previous research to consider the interest rate risk. To prevent a shortfall on the annuity payment in case of poor investment performances, a minimum guarantee on the annuity payment is included in our model. We show that the optimal asset allocation could be represented by a weighted average of two portfolios. The first portfolio is the so-called growth optimal portfolio, which maximizes the expected growth of annuity payment over the planning horizon. The second portfolio is the replicating portfolio, which replicates the returns on a level life annuity. The optimal portfolio weights on these two parts are decided by the coverage ratio of the fund size to the present value of guaranteed annuity payments. Numerical examples show that a high level of guarantee effectively reduces the uncertainty of future annuity payments but loses the opportunities for fund growth. The demand for stocks decreases with the level of guarantee, while the demand for bonds is insensitive to the level of guarantee.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Finance Research Letters - Volume 13, May 2015, Pages 113–124