کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5085016 1477930 2012 6 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Mixed time scale strategy in portfolio management
ترجمه فارسی عنوان
استراتژی مقیاس زمانی ترکیبی در مدیریت پرتفوی
کلمات کلیدی
مدیریت پرتفولیو - میانگین تحلیل واریانس - کنترل ریسک - استراتژی معاملاتی
فهرست مطالب مقاله
چکیدهکلمات کلیدی1.مقدمه2. استراتژی سرمایه گذاری2.1 تحلیل واریانس میانگین برای مقیاس طولانی مدت 2.2 معیار معامله کوتاه مدت 2.3 معامله دوره ای 3. نتایج شبیه سازیشکل 1: فلوچارت الگوی معاملاتیشکل 2: نسبت بازده توسط استراتژی تجاری پیشنهادی در مقایسه با میانگین تغییرات قیمت سهام (مثلث‌های تو پر) و شاخص Hang Seng (دایره‌های تو خالی) در همان دورهجدول 2: انتخاب پرتفوی سهام در روند معامله با آستانه معاله  4. تاثیر آستانه معاملاتی شکل 3: مقایسه بین استراتژی تجاری ترکیبی با آستانه تجاری θ= 1.01 (دایره تو خالی) و بدون آستانه تجاری (مثلث توخالی)، هردو هزینه تراکنش را صفر فرض می‌کنند. خط مشکلی نسبت بازده محرک را با هزینه تراکنش نشان داده شده در شکل 2 برای مقایسه نشان مییدهد.شکل 4: نسبت بازده توسط استراتژی پیشنهادی به عنوان تابعی از آستانه تجاری پییشنهاد می‌شود (دایره‌های تو خالی، محور عمودی در سمت چپ). احتمال تجاری درمحور سمت راست (خط پررنگ، محور عمودی در راست نشان داده شده است.)شکل 5: نسبت بازده توسط استراتژی تجاری پیشنهادی در مقایسه با میانگین تغییرات قیمت ( مثلث تو پر) و شاخص Hang Seng در دوره ای از 27 ژانویه 2008 تا 21 آپریل 2011شکل 6: (a) نسبت بازده استراتژی معاملاتی پیشنهادی در مقایسه میانگین تغییر قیمت سهام (مثلث تو پر) و شاخص Dow Jones (دایره تو خالی) در طول دوره ای از 10 جولای 2007 تا 21 جولای 2009. (b) نسبت بازده توسط استراتژی پیشنهادی به عنوان تابعی از آستانه تجاری5. نتیجه گیری
ترجمه چکیده
نوسانات در قیمت‌ها در یک بازار سهام می‌تواند به دو مقیاس زمانی جدا شود: یک روند بلند مدت هدایت شده توسط اصول مالی و یک روند کوتاه مدت مدیریت شده توسط مکانیسم‌های تجاری خاص استفاده شده. ما یک استراتژی ترکیبی را برای مدیریت پرتفوهای سهام پیشنهاد می‌دهیم که در آن روند بلند مدت توسط نظریه Markowitz تحلیل واریانس میانگین دنبال می‌شود، و نوسانات کوتاه مدت در قیمت سهام توسط یک آستانه معاملاتی نظارت می‌شود. این استراتژی در پرتفوهای دو سهامی تشکیل شده از بیست و چهار سهام منتخب در شاخص Hang Seng از 10 جولای 2007 تا 21 جولای 2009 تست شده است، که سونامی مالی را در سال 2008 پوشش می‌دهد. در استراتژی ترکیبی ما، تست بر اساس معاملات دوره ای با یک دوره معاملات ده روزه است. در آغاز هر دو معاملات، یک پرتفوی دو سهامی که دارای نسبت شارپ بهینه در میان همه ترکیبات ممکن است از 24 سهام منتخب از شاخص Hang Seng است با استفاده از تحلیل واریانس میانگین انتخاب شد. این از طریق یک روند دو مرحله ای به انجام رسید که شامل حداکثرسازی نسبت شارپ برای هر جفت با اجرای بدترین فرضیه سناریو و یک آستانه است که فعال سازی معاملات را کنترل می‌کند. سپس ما نوسان قیمت سهام منتخب را برای تعیین اقدامات معاملاتی بررسی می‌کنیم. یک آستانه معاملاتی برای تسهیل تصمیمات معاملاتی پیشنهاد شده است لذا تضمین می‌کند که قیمت پرتفوی منتخب احتمال دارد که از یک روند افزایشی در روز تصمیم گیری تبعیت کند. حاصل پرتفوی بر اساس این استراتژی ترکیبی با شاخص Hang Seng مقایسه می‌شود و قیمت میانگین 24 سهام در همان دوره بررسی می‌شود. نتایج نشان می‌دهند که این استراتژی مدیریت پرتفوی یک فاکتور 1.6 از مقدار اولیه را حاصل می‌کند، در حالی که حاصل متناظر شاخص Hang Seng و یک کاهش در مقدار با فاکتور 0.8 است. در دوره دو ساله مقایسه، سرمایه گذاری با استفاده از استراتژی ترکیبی ما در مدیریت پرتفوی یک بازده مثبت را برای یک طیف گسترده از آستانه معاملاتی، از چند روز تا یک ماه، حفظ می‌کند. انتخاب ما از دوره معاملاتی ده روزه فرکانس معامله را به منظور اجتناب از جریمه هزینه تراکنش کاهش می‌دهد. استراتژی ما انعطاف پذیری بالاتری را در الگوی معاملاتی برای سرمایه گذارها در عادات تجاری متفاوت اجازه می‌دهد. یک مشاهده مهم استراتژی ما این است که دارایی‌ها را در طول سونامی در سال 2008 حفظ می‌کند، که برای سرمایه گذاران محافظه کاری که حفاظت در بدترین شرایط را ترجیح می‌دهند مهم است.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
استراتژی مقیاس زمانی ترکیبی در مدیریت پرتفوی
چکیده انگلیسی
The fluctuation in the prices in a stock market can be separated into two time scales: a long term trend guided by financial principles and a short term trend governed by the specific trading mechanisms used. We proposed a mixed strategy for managing stock portfolios in which the long term trend is tracked by Markowitz's theory of mean variance analysis, and the short term fluctuation in stock price is monitored by a trading threshold. This strategy is tested in a two-stock portfolio formed from twenty four selected stocks in the Hang Seng Index from July 10 2007 to July 21 2009, which covers the financial Tsunami in 2008. In our mixed strategy, the test is based on a periodic trading with a period of ten trading days. At the beginning of each trading period, a two-stock portfolio that has the optimal Sharpe ratio among all the possible combination of 24 chosen stocks from the Hang Seng Index is selected using mean variance analysis. This is accomplished through a two steps process that involves a maximization of the Sharpe ratio for each pair with an implementation of the worst scenario hypothesis and a threshold that control the activation of trading. Then we examine the price fluctuation of the chosen stocks to determine the trading action. A trading threshold is proposed to facilitate the trading decision so as to ensure that the price of the selected portfolio will likely follow a rising trend on the decision day. The yield of the portfolio based on this mixed strategy is compared to the Hang Seng Index and the averaged price of the 24 stocks over the same period. The results show that this strategy of portfolio management yields a factor of 1.6 of the initial value, whereas the corresponding yield of the Hang Seng Index is a decrease in value by a factor of 0.8. Over the period of two years for the comparison, the investment using our mixed strategy in portfolio management maintains a positive return for a wide range of trading threshold, from a few days to one month. Our choice of a trading period of 10 days reduces the transaction frequency in order to avoid the penalty of transaction fee. Our strategy therefore allows higher flexibility in the trading scheme for investors of different trading habits. An important observation of our strategy is that it preserves the assets over the Tsunami in 2008, which is important to conservative investors who prefer protection in the worst situation.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: International Review of Financial Analysis - Volume 23, June 2012, Pages 35–40
نویسندگان
, ,