Reference-dependent preferences and the risk-return trade-off

این مقاله مقطعی بازدهی ریسک و بازگشت در بازار سهام را بررسی می کند. یک اصل اساسی در امور مالی رابطه مثبت بین ریسک و بازده مورد انتظار است. با این حال، شواهد تجربی اخیر نشان می دهد که مخالف است. با استفاده از چندین شاخص ریسکی بصری، ما نشان می دهیم که رابطه منفی ریسک و بازگشت در میان شرکت هایی که سرمایه گذاران با آن تلفات قبلی را تجربه می کنند، بیشتر است، اما رابطه ریسک و بازگشت در میان شرکت هایی که سرمایه گذاران با سود قبلی قبول می کنند، مثبت هستند. ما تعدادی از توضیحات احتمالی برای این یافته تجربی جدید را در نظر می گیریم و نتیجه می گیریم که ترجیحات وابسته به مرجع، توضیح امیدوار کننده ترین است.