Who neglects risk? Investor experience and the credit boom

بسیاری معتقدند که تفکر بیش از حد پرماجرا از سوی وام دهندگان به رونق اعتبار کمک می کند. ما از داده های جدید میکرو در صندوق های سرمایه گذاری مشترک استفاده می کنیم تا بررسی کنیم که سرمایه گذاران حساس به چنین تفکر زمان بوم هستند. ما نشان می دهیم که تجربه ی دست اول نقش مهمی در شکل دادن اعتقادات سرمایه گذاران دارد. در طول رونق وام مسکن در سال های 2003-2007، مدیران صندوق بی تجربه تجربه های اوراق قرضه ای که به وام های غیرمتعارف منجر شده بودند، دو برابر سهام مدیران با تجربه بیشتر را جمع آوری کردند. علاوه بر این، مدیران بی تجربه که شخصا نتایجی شدید و یا ناخوشایند سرمایه گذاری را تجربه کرده اند بیشتر شبیه مدیران فصلی هستند. آموزش و حافظه نهادی می تواند بعنوان جایگزین برای تجربه شخصی باشد.