London calling: Nonlinear mean reversion across national stock markets

این مقاله، شواهد تجربی نشان می دهد که به طور متوسط ​​تغییر قیمت سهام نسبی در بازارهای سهام بین المللی است. ما یک رشته تست ریشه های یکسان و پانل را برای مدل های خطی و غیر خطی از 18 شاخص سهام ملی در سال های 1969 تا 2016 پیاده سازی می کنیم. یافته های اصلی ما به شرح زیر است. در ابتدا شواهد محکمی مبنی بر برگشت غیرمستقیم قیمت سهام نسبی با شاخص انگلیس به عنوان مرجع پیدا می کنیم، که با توجه به شاخص سهام در انگلستان، اما نه با شاخص ایالات متحده، نشان می دهد. نتایج ما به نقش مهم فاکتور مشترک محلی در بازارهای سهام اروپا اشاره دارد. دوم، تست های پانل، زمانی که وابستگی مقطعی در نظر گرفته می شود، هیچ شواهدی از استقالل خطی و غیر خطی ارائه نمی دهد که نتیجه های متضاد را از نتایج تست های یکنواخت ارائه می دهد. آخرین، ما نشان می دهیم که چگونه می توان این نتایج را از طریق تجزیه و تحلیل فاکتور پویا درک کرد. هنگامی که فاکتور مشترک ایستا در نمونه های کوچکی از اجزای غیر سازمانی خاص خود در نمونه های کوچک غلبه می کند، تست های پانل که فاکتور فاکتور مشترک ثابت را فیلتر می کنند ممکن است شواهدی در مورد فرضیه صفر ایستایی در نمونه های محدود تولید کنند. ما این حدس را از طریق شبیه سازی های مونت کارلو گسترده می پذیریم.