Variáveis da análise fundamentalista e dinâmica e o retorno acionário de empresas brasileiras entre 2007 e 2014

ResumoApesar da existência de extenso arcabouço teórico e de evidências empíricas sobre a relação entre informações e indicadores extraídos das demonstrações contábeis e do retorno das ações, ainda não existe um consenso, tanto na literatura nacional quanto internacional, sobre quais seriam os indicadores com poder de predição, úteis para investidores no planejamento de estratégias de investimento. O objetivo deste estudo é identificar variáveis da análise fundamentalista e dinâmica que explicam o retorno acionário de companhias brasileiras listadas na BM&FBovespa. Foram analisados dados trimestrais em painel com efeitos fixos do primeiro trimestre de 2007 (2007:1) até o quarto trimestre de 2014 (2014:4), de uma amostra de 46 ações ordinárias e 21 ações preferenciais de empresas não financeiras do IBrX100. Foram encontradas oito variáveis com poder de explicação do retorno acionário, todas da análise fundamentalista: participação do capital de terceiros (PCT), margem bruta (MB), retorno sobre ativos (ROA), sobre patrimônio líquido (ROE) e sobre o investimento (ROI), liquidez no mercado (INEG), lucro por ação (LPA) e market‐to‐book ratio (MBR). O presente estudo contribui para a análise do papel de indicadores econômico‐financeiros na predição do retorno acionário.

Despite the extensive theoretical and empirical evidence on the relationship between information and indicators extracted from the financial statements and the stock returns, there is still no consensus in national and international literature about what would be the metrics of stock returns prediction, useful to investors in planning investment strategies. This paper aims to identify variables of fundamental and dynamics analysis that explain stock returns of Brazilian companies listed on BM&FBovespa. Were analyzed quarterly panel data with fixed effects from the first quarter of 2007 (2007:1) to the fourth quarter of 2014 (2014:4), in a sample of 46 common shares and 21 preferred shares of non‐financial companies’ components IBrX100. We found eight variables with power of the stock return explanation, all the fundamental analysis: share of debt (PCT), gross margin (MB), return on assets (ROA), return on equities (ROE) e return on investment (ROI), negotiability index (INEG), profit per share (EPS) and market‐to‐book ratio (MBR). This paper contributes to the analysis of the role of economic and financial indicators for predicting stock return.