کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5085463 1478047 2017 13 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Does mandating cumulative voting weaken controlling shareholders? A difference-in-differences approach
ترجمه فارسی عنوان
آیا تصویب رأی تجمعی، سهامدارانی را کنترل می کند؟ یک رویکرد تفاوت در تفاوت
کلمات کلیدی
قانون اکثریت رای گیری، قانون رای گیری تجمعی کنترل سهامداران، انتخاب مدیر تفاوت در تفاوت،
ترجمه چکیده
محققان شرکتی مدت هاست از استفاده از رای گیری اجباری اجباری در کشورهای در حال توسعه دفاع می کنند. با این حال، در مقایسه با رأی اکثریت یا کثرت، ما در مورد اثربخشی آن بسیار کم می دانیم. حتی اگر رای اکثریت در اکثر حوزه های قضایی مجاز باشد، در عمل به طور گسترده استفاده نمی شود. تایوان به عنوان یک صلاحیت منحصر به فرد محسوب می شود که رأی تجمعی در همه شرکت ها را تصویب می کند. بنابراین، تایوان تنها قضیه است، به بهترین معنا، که می تواند مورد استفاده قرار گیرد تا اثرات علیه رای گیری تجمعی در انتخابات مدیر را مورد آزمون قرار دهد. با استفاده از یک تغییر قانونی خارجی که در دسامبر 2011 در قانون شرکت های تایوانی رخ داده است، ما از داده های پانل در 640 شرکت سهامی عام در سال های 2009 تا 2015 در یک چارچوب تفاوت در اختلاف استفاده می کنیم تا اثر رای گیری تجمعی را پاک کنیم. از سال 2001 تا 2011، رای گیری تجمعی به صورت پیش فرض بود و 20 شرکت تصمیم به رای اکثریت انتخاب کردند. در حالی که مدیران و ناظران هر سه سال یکبار انتخاب می شوند، نه همه شرکت ها همان سال تغییر هیئت مدیره می شوند. مدل های رگرسیون پانل ثابت نشان می دهد که در انتخابات سال 2012 - حدود شش ماه پس از اصلاحات قانونی - به نظر می رسد که قانون رای گیری تجمعی کنترل شرکت سهامداران را که قبلا رای اکثریت را انتخاب کرده اند، تضعیف کرده است. اما کنترل سهامداران در انتخابات سال 2013، 2014 و 2015، کاهش نیافت. درس برداشتن این است که رای دادن به رای گیری مجاز ممکن است اثر طولانی مدت ایجاد نکند، زیرا کنترل سهامداران ابزار دیگری برای حفظ نفوذ را پیدا می کند. سیاستگذاران باید تصمیمات حاکمیت را به شرکت برسانند و بر قوانینی که می توانند مزایای خصوصی کنترل را مهار کنند و شفافیت را برای کنترل سهامداران افزایش دهند، تمرکز کنند.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
آیا تصویب رأی تجمعی، سهامدارانی را کنترل می کند؟ یک رویکرد تفاوت در تفاوت
چکیده انگلیسی
Corporate scholars have long championed the use of mandatory cumulative voting in developing countries. Yet, in comparison to majority or plurality voting, we know very little about its effectiveness. Even though cumulative voting is allowed in most jurisdictions, in practice it is not widely used. Taiwan stands out as a unique jurisdiction which mandates cumulative voting on all companies. Therefore, Taiwan is the only jurisdiction, to the best of our knowledge, that can be used to test the causal effect of cumulative voting on director election. Taking advantage of an exogenous legal change that occurred in Taiwanese corporate law in December 2011, we use panel data on 640 publicly traded companies from 2009 to 2015 in a difference-in-differences framework to tease out the effect of cumulative voting. From 2001 to 2011, cumulative voting was the default rule, and 20 companies opted for majority voting. While directors and supervisors are elected every three years, not all companies change boards in the same year. Fixed-effect panel regression models show that in the 2012 election-about six months after the legal reform-the cumulative voting rule appears to have weakened the controlling shareholders' control of the companies that had previously opted for majority voting. The controlling shareholders' control in the 2013, 2014, and 2015 elections, however, did not decrease. The take-away lesson is that mandating cumulative voting may not create a long-term effect because controlling shareholders find other means to maintain influence. Policymakers should leave the governance decisions to the firm and focus on rules that could restrain private benefits of control and enhance transparency to rein in controlling shareholders.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: International Review of Law and Economics - Volume 52, October 2017, Pages 111-123
نویسندگان
, ,