The source of information in prices and investment-price sensitivity

این مقاله نشان می دهد که تصمیمات واقعی نه تنها بر میزان کل اطلاعات در قیمت ها بستگی دارد، بلکه منبع این اطلاعات نیز می باشد - مدیر از قیمت ها می آموزد، در حالی که حاوی اطلاعاتی است که توسط وی موجود نیست. ما استفاده از قوانین فروش داخلی خود را در 27 کشور به عنوان یک شوک به منبع اطلاعاتی که اطلاعات کل را بدون تغییر باقی می گذارد، اعمال می کند. اعمال کاهش (افزایش) سهم مدیران (خارجی) را به قیمت سهام. مطابق با پیش بینی های مدل نظری ما، اجرای افزایش حساسیت سرمایه گذاری را افزایش می دهد، حتی زمانی که کنترل کامل اطلاعات را در اختیار دارد. تاثیر در صنایع که احتمالا قوی تر شدن یادگیری بیشتر است، و در کشورهای در حال ظهور که اطلاعات بیشتری از اطلاعات بیرونی بیشترین پیگیری را افزایش می دهد. اجرای ارزیابی حساسیت سرمایه گذاری به جریان نقدی را افزایش نمی دهد، بلکه یک معیار غیر قیمت از فرصت های سرمایه گذاری است. این یافته ها نشان می دهد که در هنگام ارزیابی کارایی واقعی، باید اندازه گیری های موجود از کارایی قیمت را دوباره در نظر بگیریم. به طور گسترده تر، مقاله ما شواهد علیه است که مدیران از قیمت ها یاد می گیرند، با استفاده از یک شوک برای اطلاع رسانی قیمت.