Share pledges and margin call pressure

این امر در سراسر جهان برای شرکت های داخلی شرکت برای تأمین سهام به عنوان وثیقه برای وام های شخصی است. ما یک مشکل بالقوه را در چنین وعده هایی برجسته می کنیم. هنگامی که کنترل سهامداران با تهدید تماس حاشیه مواجه می شوند اگر قیمت سهام پایین تر از میزان مورد نیاز برای وام باشد، آنها انگیزه ای برای استفاده از منابع شرکتی برای سود شخصی خود دارند. ما یک فرضیه تماس حاشیه ای را توسعه داده و آزمایش می کنیم که کنترل سهامداران ممکن است بازپرداخت سهام را برای جلوگیری از فراخوانی حاشیه بالقوه مرتبط با سهام تعهد به منظور حفظ حقوق کنترل خود آغاز کند. به نظر می رسد که سرمایه گذاران این رفتار را تشخیص دهند و مزایای بالقوه برنامه های بازپرداخت را تخفیف دهند. با این حال، وعده های سهم قابل اعتماد به بازپرداخت ها نیست، زمانی که حقوق کنترل نگرانی نیست. ما همچنان نشان می دهیم که محدودیت های قانونی حقوق کنترل در وعده به طور موثر احتمال بازپرداخت بنگاه ها را کاهش می دهد. به طور کلی، نتایج ما بر تاثیر تأخیر سهم در تصمیمات شرکت تاثیر می گذارد.