کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
7383363 1480432 2018 47 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
The determinants of co-movement dynamics between sukuk and conventional bonds
ترجمه فارسی عنوان
عوامل تعیین کننده پویایی جنبش مشترک بین صکوک و اوراق قرضه قراردادی
کلمات کلیدی
فهرست مطالب مقاله
چکیدهکلمات کلیدی1.مقدمه2. مروری بر ادبیات و توسعه فرضیه3. روش اقتصاد سنجی4. داده ها و تحلیل مقدماتی5. تحلیل تجربی5.1 آزمون های هم انباشتگی5.2.1 نتایج DCC5.2.2 ارتباطات نوسانی5.2.3 پویایی همبستگی5.2.4 انفصال های ساختار در مسیرهای DCC5.2.5 عوامل جهانی تحریک کننده مسیرهای DCC6. نتیجه گیریشکل 1 نوسانات مشروط تک متغییرهشکل 2 همبستگی های مشروط پویا بین صکوک و شاخص های سرمایه گذاری اوراق قرضهشکل 3 همبستگی های مشروط پویا بین صکوک و شاخص های بازده بالاجدول 1 توضیح شاخص های سرمایه گذاری بلومبرگجدول 2 توصیف نمونهجدول 3 آمار توصیفی بازدهجدول 4 ماتریس همبستگی بین صکوک و بازده اوراق قرضهجدول 5 مبتنی بر مدت زمان و YTMجدول 6 رتبه بندی و OASجدول 7 کوپن و زمان موعد پرداختجدول 8 تحلیل ریشه واحدجدول 9 آزمون جانسونجدول 10 مدل GARCHجدول 11 مدل DCC-GARCHجدول 12 آمار خلاصه برای DCCجدول 13 نقاط انفصال ساختاری و تاریخ های فاصله توسط شاخصجدول 14 آمار خلاصه عوامل تعیین کننده منتخب جهانیجدول 15 تاثیر عوامل جهانی بر همبستگی های بازده صکوک- اوراق قرضه
ترجمه چکیده
این مقاله چارچوب چند متغییره GARCH را جهت بررسی همبستگی های شرطی و ارتباطات نوسان بین صکوک و بازارهای اوراق قرضه متعارف در اروپا، ایالات متحئه و بازارهای نوظهور اتخاذ می نماید. ما در می یابیم که صکوک و اوراق قرضه مبتنی بر سرمایه گذاری متعارف دارای واکنش پائین تر نوسان شرطی به شوک های بازار و پایداری بالاتر هستند؛ ما همچنین درمی یابیم که بازده صکوک نسبت به اوراق قرضه مبتنی بر سرمایه گذاری ایالات متحده و اتحادیه اروپا دارای نوسان کمتری هستند. علاوه بر این، ما به همبستگی متغییر زمانی، مثبت، شرطی بین بازده صکوک و بازارهای اوراق قرضه پیشرو پی می بریم، که برگرفته از اقتصاد کلان در حال تغییر و شرایط بازار است. ما مشاهده می نمائیم که در طول رکود، همبستگی پویا بین صکوک و بازارهای اوراق قرضه افزایش می یابد. علاوه بر این، ما نقطه انفصال ساختاری در مسیرهای همبستگی های پویای مرتبط با شوک های خارجی، از قبیل بحران بدهی دولتی و اعلامیه های کاهش اندوخته فدرال را مشخص می نمائیم. در نهایت، ما به بررسی نحوه اثر گذاری عوامل بازار بر همبستگی ها می پردازیم. ما به تغییرات رفتاری قابل توجه در رابطه صکوک- اوراق قرضه پی می بریم، که توسط نقدینگی بازار، قیمت های نفت خام، اطلاعات اعتبار ایالات متحده، و عدم قطعیت بازار سهام شرح داده می شوند. نتایج ما دارای پیامدهای مفید برای صادر کنندگان صکوک، مدیران سهام، و مدیران ریسک در بازارهای نوظهور و توسعه یافته می باشند.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
عوامل تعیین کننده پویایی جنبش مشترک بین صکوک و اوراق قرضه قراردادی
چکیده انگلیسی
This paper adopts a multivariate GARCH framework to examine conditional correlations and volatility linkages between sukuk (Islamic bonds) and conventional bond markets in Europe, the United States, and emerging markets. We find that sukuk and conventional investment-grade bonds have a lower reaction of conditional volatility to market shocks and higher persistence; we also find that sukuk returns are much less volatile than U.S. and EU investment-grade bonds. Further, we find a time-varying, positive, conditional correlation between sukuk returns and leading bond markets, which is driven by changing macroeconomic and market conditions. We observe that during recessions, the dynamic correlation between sukuk and bond markets tends to increase. Moreover, we unveil structural breakpoints in paths of dynamic correlations corresponding to external shocks, such as the sovereign debt crisis and the Federal Reserve's tapering announcements. Finally, we examine how market-wide factors affect correlations. We find significant behavioral shifts in the sukuk-bonds relationship, which are explained by market liquidity, crude oil prices, U.S. credit information, and stock market uncertainty. Our results have useful implications for sukuk issuers, portfolio managers, and risk managers in both emerging and developed markets.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: The Quarterly Review of Economics and Finance - Volume 68, May 2018, Pages 73-84
نویسندگان
, , , , ,