کد مقاله | کد نشریه | سال انتشار | مقاله انگلیسی | نسخه تمام متن |
---|---|---|---|---|
958356 | 1478834 | 2015 | 20 صفحه PDF | دانلود رایگان |
۱. مقدمه
1-1- پیشرفت ها در نظریه و عمل بهینه سازی پورتفولیو
2-1- بهینه سازی پورتفولیو بر اساس شاخص ریسک حدی (ERI)
2- پیشینه نظری
1-2- زیان پورتفولیو و دارایی
2-2- واریانس عادی چندمتغیری
3-2- بهینه سازی پورتفولیو از طریق شاخص ریسک حدی
3- چارچوب آزمایشات گذشته نگر
1-3- داده ها
2-3- برآوردگرها و الگوریتم ها
4- نتایج تجربی
1-4- شرایط اساسی برای کل مجموعه سهام
2-4- گروهبندی سهام های دارای α مشابه
1-2-4- انتخاب از مجموعه سهام های دارای α≤2.2
2-2-4- انتخاب از مجموعه سهام هایی با αϵ(2.2,2.6)
3-2-4- انتخاب از مجموعه سهام هایی با α≥2.6
3-4- آزمون گذشته نگر با یک برآوردگر جایگزین برای α
1-3-4- بهینه سازی روی کل مجموعه سهام ها
2-3-4- گروهبندی سهام بر اساس α تخمینی
4-4- رفتار ویژگی های پورتفولیو در طول زمان
1-4-4- تراکم و ترکیب پورتفولیو
2-4-4- گردش
3-4-4- سنجش پراکندگی با PCA
4-4-4- تخمین های شاخص دنباله
5-4- بازتوازن هفتگی
5- نتیجه گیری
• Novel portfolio optimization method (ERI) based on extreme value theory
• Large scale empirical study on more than 400 assets (S&P stocks)
• Favourable comparison for heavy tailed assets compared to MV and EW portfolio
Using daily returns of the S&P 500 stocks from 2001 to 2011, we perform a backtesting study of the portfolio optimization strategy based on the Extreme Risk Index (ERI). This method uses multivariate extreme value theory to minimize the probability of large portfolio losses. With more than 400 stocks to choose from, our study seems to be the first application of extreme value techniques in portfolio management on a large scale. The primary aim of our investigation is the potential of ERI in practice. The performance of this strategy is benchmarked against the minimum variance portfolio and the equally weighted portfolio. These fundamental strategies are important benchmarks for large-scale applications. Our comparison includes annualized portfolio returns, maximal drawdowns, transaction costs, portfolio concentration, and asset diversity in the portfolio. In addition to that we study the impact of an alternative tail index estimator. Our results show that the ERI strategy significantly outperforms both the minimum-variance portfolio and the equally weighted portfolio on assets with heavy tails.
Journal: Journal of Empirical Finance - Volume 32, June 2015, Pages 115–134