RELACIÓN ENTRE BENEFICIOS E INVERSIÓN: CRECIMIENTO ECONÓMICO DE ESPAÑA 1994-2007

RESUMENEl presente estudio pretende recuperar la capacidad analítica de la relación beneficios-inversión para explicar el crecimiento económico español entre 1994-2007 desde una perspectiva poskeynesiana. El marco analítico se centra en las variables que determinan las tasas de beneficio y acumulación. El análisis agregado de la economía española confirma una relación positiva entre las tasas de beneficio y acumulación. Sin embargo, el análisis desagregado (siete sectores) muestra que esa relación positiva sólo se presenta en los dos sectores vinculados a la burbuja inmobiliaria (construcción y servicios financieros), los mismos que impulsaron el crecimiento económico durante ese periodo, y el sector minero-suministros. Estos resultados nos permiten caracterizar el modelo de desarrollo seguido por la economía española durante este periodo.

This study revives the analytical capacity of the profit-investment ratio to explain economic growth in Spain between 1994 and 2007 from a post-Keynesian perspective. The analytical framework revolves around the variables that determine profit and accumulation rates. An aggregate analysis of the Spanish economy confirms a positive ratio between profit and accumulation rates. However, a disaggregate analysis (seven sectors) shows that this positive relationship is only present in the two sectors tied to the real estate bubble (construction and financial services), which also drove economic growth during this time period, and the mining-supplies sector. This outcome allows us to characterize the development model followed by the Spanish economy during this time period.

RésuméCette étude prétend récupérer la capacité d’analyse de la relation profits-investissement pour expliquer la croissance économique espagnole entre 1994 et 2007 depuis une perspective postkeynésienne. Le cadre d’analyse est centré sur les variables qui déterminent les taux de profit et d’accumulation. L’analyse de l’ensemble de l’économie espagnole confirme une relation positive entre les taux de profit et d’accumulation. Cependant, l’analyse par secteur (7 secteurs) montre que cette relation positive ne se présente que dans les deux secteurs liés à la bulle immobilière (construction et services financiers), ceux-là même qui ont impulsé la croissance économique au cours de cette période, et dans le secteur minier-fournitures. Ces résultats nous permettent de caractériser le modèle de développement qu’a suivi l’économie espagnole au cours de cette période.

ResumoO presente estudo pretende recuperar a capacidade analítica da relação lucros-investimento para explicar o crescimento espanhol entre 1994-2007 desde uma perspectiva postkeynesiana. O marco analítico se concentra nas variáveis que determinam as taxas de lucro e a acumulação. A análise agregada da economia espanhola confirma uma relação positiva entre taxas de lucro e acumulação. Porém, a análise desagregada (sete setores) mostra que esta relação positiva só se apresenta nos setores vinculados à bolha imobiliária (construção civil e serviços financeiros), os mesmos que impulsaram o crescimento econômico durante este período, e o setor mineiro de fornecimento de bens intermediários. Estes resultados nos permitem caracterizar ao modelo de desenvolvimento seguido pela economia espanhola durante o período.

摘要本项研究旨在重新利用收益-投资的关系这一分析能力, 从后凯恩斯主义的角度来解释在1994-2007年间西班牙的经济增长。该分析框架的重点在决定利润率和积累率的变量上。对西班牙经济的整体分析证实了利润率和积累率之间的积极关系。然而, 分类分析(七个部门)却显示这一积极关系只存在于两个和房地产泡沫有关的部门中(建筑和金融服务), 这两个部门和采矿供应部门在此阶段推动了经济增长。这些成果使我们能够进一步了解在此阶段的西班牙经济所遵循的发展模式。