کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
6895065 1445936 2018 42 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
A stochastic model with interacting managerial operating options and debt rescheduling
ترجمه فارسی عنوان
یک مدل تصادفی با گزینه های عملیاتی مدیریتی و تعویق بدهی
کلمات کلیدی
ساختار سرمایه، گزینه های واقعی هزینه های تعویض، سیستم های انعطاف پذیر، گزینه سرمایه گذاری،
ترجمه چکیده
ما یک مدل زمانبندی مداوم زمانبندی تصادفی با ساختار سرمایه مطلوب که شامل انتخاب مدیران از زمان سرمایه گذاری مطلوب و تعویض بین عملیات تمام مقیاس، سازماندهی مجدد و تعویق و پایان عملیات (انحلال) است، ایجاد می کنیم. ما نشان می دهیم که حضور یک گزینه شرکت برای بازنشستگی بدهی، با کاهش توانایی مدیریت برای افزایش بدهی، ارزش شرکت را کاهش می دهد. این تاثیر منفی بر ظرفیت بدهی در حضور هزینه های سوئیچینگ بالاتر که سهامداران در معرض حفاظت از ورشکستگی و بازپرداخت بدهی ها قرار دارند کاهش می یابد. کاهش بیشتر بدهی های پیش بینی شده در زمانبندی بازنشستگی در مدیریت (اقدام در منافع سهامداران) با تأخیر در بازگشت به عملیات فعال در مقیاس کامل که منجر به ریسک بیشتر بدهی و گسترش اعتبار می شود. در مورد مثبت، کاهش بیشتر بدهی پیش بینی شده در زمانبندی مجدد باعث کاهش هزینه های آژانس بین سهامداران و دارایی های بدهکار می شود.
موضوعات مرتبط
مهندسی و علوم پایه مهندسی کامپیوتر علوم کامپیوتر (عمومی)
پیش نمایش مقاله
یک مدل تصادفی با گزینه های عملیاتی مدیریتی و تعویق بدهی
چکیده انگلیسی
We develop a stochastic continuous time trade-off model with optimal capital structure that incorporates management's selection of optimal investment timing and switching between full-scale operations, reorganization and rescheduling and termination of operations (liquidation). We show that the presence of a firm's option for debt rescheduling reduces firm value by reducing the management's ability to raise debt. This negative impact on debt capacity is reduced in the presence of higher switching costs incurred by shareholders when seeking bankruptcy protection and debt rescheduling. Larger anticipated debt reduction in rescheduling results in the management (acting in the shareholders' interests) delaying returning to active full-scale operations which results in larger debt risk and credit spreads. On the positive side, more significant anticipated debt reduction in rescheduling results in reduced agency costs between shareholders and debt holders.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: European Journal of Operational Research - Volume 267, Issue 1, 16 May 2018, Pages 236-249
نویسندگان
, ,