کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
10226777 1701301 2018 55 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Large-scale bond purchases in a currency union with segmentation in the market for government debt
ترجمه فارسی عنوان
خرید اوراق قرضه بزرگ در یک اتحادیه ارز با تقسیم بندی در بازار برای بدهی های دولتی
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
ادبیات در مورد خرید اوراق قرضه دولتی در مقیاس بزرگ بر اهمیت تقسیم بندی بازار اوراق قرضه در طول بلوغ برای انتقال آنها تأکید دارد. این مطالعه به بررسی نحوه شکل گیری دیگر تقسیم بندی که مشاهده می کنیم، تقسیم بندی بازار اوراق قرضه دولتی در کشورهای مختلف می تواند توسط بانک مرکزی یک اتحادیه ارز بهره برداری شود که در آن هماهنگی مالی قابل دستیابی نیست. ابتدا نشان داده شده است که در شرایط عمومی، خرید اوراق قرضه دولتی که موجب کاهش بازده اوراق قرضه می شود، تأثیرات اولویتی بر تقاضا و در نتیجه تورم از طریق یک کانال مالی، حتی در صورت عدم وجود ناهمگنی در فرصت های سرمایه گذاری. اثر کلی بر تقاضای کل می تواند به یک اثر درآمد بدهی از بدهی تقسیم شود؟ و یک اثرات مازاد اولیه؟ به عنوان یک نتیجه، بانک مرکزی قادر است از خرید اوراق قرضه دولتی برای کنترل شرایط تجارت و دستیابی به محرک های نامتقارن محرک در میان اعضای اتحادیه ارز بدون انتقال منابع استفاده کند، در صورتی که تقسیم بازار در بازارهای اوراق قرضه و خانه تعصب در هزینه های دولتی. این مقاله ترکیبی از بهینه سازی رفاه از سیاست های نرخ بهره متعارف و خرید اوراق قرضه در این سناریو را مشخص می کند و از استفاده از ابزار اضافی به عنوان مزیت رفاهی بالاتر می رود.
موضوعات مرتبط
مهندسی و علوم پایه ریاضیات کنترل و بهینه سازی
پیش نمایش مقاله
خرید اوراق قرضه بزرگ در یک اتحادیه ارز با تقسیم بندی در بازار برای بدهی های دولتی
چکیده انگلیسی
The literature on large-scale purchases of government debt emphasises the importance of bond market segmentation along the maturity dimension for their transmission. This study investigates how another form of segmentation that we observe, the segmentation of government bond markets across countries, can be exploited by the central bank of a currency union in which fiscal coordination is not attainable. It is shown first that, under general conditions, government bond purchases which lower bond yields have first-order effects on demand and hence inflation through a fiscal channel, even in the absence of heterogeneity in investment opportunities. The total effect on aggregate demand can be broken down into an “income-from-debt-issuance effect” and a “primary-surplus effect”. As a result, the central bank is able to use government bond purchases to control the terms of trade and achieve asymmetric degrees of stimulus across the members of the currency union without a transfer of resources if there is cross-country segmentation in bond markets and home bias in government spending. The paper characterises the welfare-optimising mix of conventional interest rate policy and bond purchases in this scenario and gives an upper bound on the welfare benefits from using the additional tool.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Economic Dynamics and Control - Volume 95, October 2018, Pages 37-69
نویسندگان
,