CEO overconfidence and agency cost of debt: An empirical analysis of CEO turnover events

ما یک مدل را طراحی می کنیم و تفاوت های بین سیاست های سرمایه گذاری یک مدیر عامل عقلایی و یک مدیر اجرایی بسیار متعهد را مشخص می کنیم. در حضور بدهی قابل توجه ریسک بالا، ما نشان می دهیم که یک مدیر اجرایی بیش از حد متعهد، انگیزه ای برای سرمایه گذاری بیشتر از مدیر عامل عقلایی است. با این حال، این انگیزه توسط رشته ای که توسط سرمایه گذاران خارجی به ارمغان می آورد، کاهش می یابد زمانی که یک مدیر اجرایی بیش از حد مصمم به پرداخت مالیات خارجی است. در مقابل، هنگامی که شرکت دارای منابع مالی کافی برای دیدار با نیازهای سرمایه گذاری خود و بدهی های برجسته نسبتا مطمئن تر است، مدیر اجرایی بیش از حد متعهد، نیازی به پرداخت پول اضافی و سرمایه گذاری بیش از حد سرمایه گذاری ندارد. ما واکنش سهام داران و سهامداران را در برابر اعلانات مدیران اجرایی مدیران بررسی می کنیم و شواهدی را مطابق با فرضیه بیش از سرمایه گذاری پیدا می کنیم.