Short sale constraints, dispersion of opinion, and stock overvaluation: Evidence from earnings announcements in China

با استفاده از یک محیط تمیز در چین، ما فرضیه میلر (1977) را آزمایش می کنیم که با وجود محدودیت فروش کوتاه مدت و پراکندگی نظر به عنوان یک فرمت از برکمن و همکاران، ارزش سهام فراتر رفته است. (2009). ما متوجه می شویم که سهام با محدودیت های فروش کوتاه مدت بازه های غیرمعمول منفی را در دوره های اعلام سود افزایش می دهد، به ویژه هنگامی که سرمایه گذاران نظرات مختلفی دارند. این نتایج برای اندازه گیری های غیرمعمول بازده غیر طبیعی و نگرانی اندوژنزی قوی است. یافته ها کمک می کنند تا تاثیر محدودیت های فروش کوتاه مدت بر بهره وری قیمت گذاری را توضیح دهند و پیامدهای مهم سیاسی را برای محدود کردن محدودیت فروش کوتاه مدت و بهبود افشای اطلاعات به طور منظم در بازارهای نوظهور داشته باشند.