کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5106537 1481523 2017 39 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Is it obligor or instrument that explains recovery rate: Evidence from US corporate bond
ترجمه فارسی عنوان
آیا واجد شرایط یا ابزار است که میزان بازپرداخت را توضیح می دهد: مدارکی از اوراق قرضه شرکت های آمریکایی
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
این مطالعه به بررسی تأثیر ناهمگنی شرکت های غیر قابل مشاهده در مدلسازی نرخ بازده اوراق قرضه شرکتی در سطح ابزار می پردازد. بر اساس اطلاعات بازیابی در طول یک افق بلند از سال 1986 تا 2012، ما دریافتیم که یک مدل عامل خطی متغیر متقابل، بهبود قابل توجهی را در توضیح تغییرات نرخ بازیابی با یک همبستگی قابل توجه در داخل کلاس مشاهده می کند. این تأکید بر این دارد که گنجاندن یک اثر تأثیر تصادفی متغیر متقاضی به طور موثری، اطلاعات ناخواسته درباره سطح شرکت را که توسط ابزارهای یک صادر کننده به اشتراک گذاشته شده است، توضیح داده و در نتیجه بهبود دقت پیش بینی میزان بازیابی را بهبود می بخشد. نتایج تجربی نشان می دهد که اثرات چرخه ای اقتصادی پنهان با ناهمگونی سطح شرکت به خوبی نشان داده شده است و شواهد قوی برای فرض توزیع طبیعی نرخ بازیابی ارائه شده است. در نهایت، ما نشان می دهیم که انتخاب مدل های نرخ بازیابی ممکن است بر روی روندی نمونه کارها با مدل فاکتور متغیر واجد شرایط که موجب توزیع ضریب توازن خوشه ای بیشتر نسبت به سایر روش های رگرسیون در نمونه کار جمع شده می شود، تاثیر بگذارد.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد، اقتصادسنجی و مالیه (عمومی)
پیش نمایش مقاله
آیا واجد شرایط یا ابزار است که میزان بازپرداخت را توضیح می دهد: مدارکی از اوراق قرضه شرکت های آمریکایی
چکیده انگلیسی
This study investigates the impacts of unobservable firm heterogeneity on modelling corporate bond recovery rates at the instrument level. Based on the recovery information over a long horizon from 1986 to 2012, we find that an obligor-varying linear factor model presents significant improvements in explaining the variations of recovery rates with a remarkably high intra-class correlation being observed. It emphasizes that the inclusion of an obligor-varying random effect term has effectively explained the unobservable firm level information shared by instruments of the same issuer and thus results in an improvement of predictive accuracy of recovery rates. The empirical results show that the latent economic cyclical effects have been well represented by firm level heterogeneity, and strong evidence is presented for the normal distributional assumption of the recovery rates. Finally, we demonstrate the choice of recovery rate models may influence portfolio risk with the obligor-varying factor model generating a more right clustered loss distribution than other regression methods on the aggregated portfolio.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Financial Stability - Volume 28, February 2017, Pages 1-15
نویسندگان
, , ,