Behavioral bias in number processing: Evidence from analysts' expectations

تحقیقات در روانشناسی عصبی نشان می دهد که افراد فرآیند های کوچک و بزرگ را به طور متفاوت پردازش می کنند. اعداد کوچک در مقیاس خطی پردازش می شوند، در حالی که تعداد زیادی در مقیاس لگاریتمی پردازش می شوند. در این مقاله، ما نشان می دهیم که تحلیل گران مالی قیمت های کوچک و قیمت های بزرگ را به طور متفاوت پردازش می کنند. هنگامی که آنها خوش بینانه (بدبینانه) هستند، تحلیل گران قیمت های هدف (قیمت پایین تر) را برای مقادیر قیمت های کوچک تر نسبت به قیمت های بزرگ عرضه می کنند. نتایج ما در هنگام کنترل عوامل خطرساز معمول مانند اندازه، کتاب به بازار، حرکت، سودآوری و سرمایه گذاری ها قوی هستند. آنها همچنین قوی هستند که ما برای ویژگی های شرکت و تحلیلگر، یا برای تعصبات دیگر مانند تعصب بالا 52 هفته ای، ترجیح سهام سهام قرعه کشی و ناهمواری مثبت، و تمایل تحلیلگران به اعداد دور، کنترل می شود. در نهایت، ما نشان می دهیم که بعد از تقسیم سهام تحلیل گران بیشتر خوش بین هستند. به طور کلی، نتایج ما نشان می دهد که یک اشتباه رفتاری عمیق ریشه در تعداد پردازش، انتظارات بازده تحلیلگران را رد می کند.