Are mutual fund investors paying for noise?

در این مطالعه ما یک حق بیمه سر و صدایی را در هزینه های مشاوره صندوق های سرمایه گذاری مشخص می کنیم. ما استدلال می کنیم که نوسانات فردی باعث می شود که سرمایه گذاران برای ارزیابی عملکرد صندوق ها، منجر به اختلاف سرمایه گذاران در مورد مهارت های مشاوره شود. از آنجاییکه سهام صندوق های سرمایه گذاری کوتاه مدت نمی تواند به فروش برسد، نتیجه هزینه های مشاوره ای بالاتری نسبت به مواردی است که اگر مهارت های مشورتی برای سرمایه گذاران شفاف باشد. ما حمایت تجربی از این استدلال را در قالب وابستگی مثبت از هزینه های مشاوره ای در نوسانات غیرمعمول پیدا می کنیم، که به ویژگی های دیگر صندوق هایی که شناخته شده است برای جبران خسارت مشمول تأثیر می گذارد، قوی است. ما نشان می دهیم که وابستگی هزینه های مشاوره ای به عدم انعطاف پذیری خاص، برآوردهای قبلی حساسیت هزینه یابی برای صندوق های متقابل را بهبود می بخشد. یافته های ما نیز نشان می دهد که پیچیدگی سرمایه گذاران وابستگی جبران خسارت را به تغییر نوسانات فردی کاهش می دهد، زیرا سرمایه گذاران پیچیده تر تمایل به پاداش مشاوره برای تولید بازده های پر سر و صدا ندارند.