Illiquidity shocks and the comovement between stocks: New evidence using smooth transition

این مقاله مدل همبستگی مشروط انتقال صاف را با مطالعه برای اولین بار تأثیری که شوک های غیرقانونی بر روی حرکت در بازار سهام می گذارد، گسترش می دهد. ما نشان می دهیم که شرکت هایی که شوک هایی را افزایش می دهند که ناتوانی نقدینگی را تجربه می کنند، مایع کمتر از شرکت هایی هستند که شوک هایی را تجربه می کنند که ناپایداری را کاهش می دهند. شوکهایی که ناپایداری را افزایش می دهند هیچ تأثیری بر عملکرد حرکتی ندارند. با این حال، شوک هایی که باعث ناپایداری می شوند، منجر به کاهش دستکاری می شود، یک الگوی که باعث افزایش قدرت ناپایداری شرکت می شود. این کشف با افزایش شفافیت و بهبود بهره وری قیمت سازگار است. ما متوجه می شویم که تعداد کمی از شرکت ها دارای یک شوک غیرقابل نقد دوگانه هستند. برای این شرکت ها، در اولین شوک، افزایش ناتوانی نقدینگی را کاهش می دهد در حالیکه سقوط ناتوانی نقدینگی موجب سوء استفاده می شود. شوک دوم تا حدودی این تغییرات را تغییر می دهد به این دلیل که افزایش ناپایداری با افزایش همراهی همراه است و سقوط ناتوانی نقد همراه با کاهش تقاضا است. این نتایج پیامدهای مهمی برای ساخت و ساز نمونه کارها دارد و همچنین برای اندازه گیری و تکامل بتا بازار و هزینه سرمایه، به این دلیل که سرمایه گذاران می توانند درآمد بیشتری را برای همان میزان ریسک بازار به دلیل مزایای انحصاری بیشتری که وجود دارند، به دست آورند. ما همچنین می بینیم که ناپایداری، اصطکاک، اندازه شرکت و همبستگی قبل از شوک، همگی با میزان تغییر همبستگی ارتباط دارند.