Liquidity and the implied cost of equity capital

ما به بررسی تأثیر سطوح نقدینگی و خطرات در هزینه ضمنی سرمایه متعلق به 14808 سهام از 52 کشور می پردازیم. ما دریافتیم که هزینه ضمنی سهام در سطح ناپایداری و همبستگی بین ناقصیت در سطح شرکت و ناتوانی نقدینگی در بازار افزایش می یابد، اما هر دو در کوواریانس بین بازده های شرکت و ناپایداری بازار و در همگرایی بین شرکت کاهش می یابد ناپایداری سطحی و بازده بازار. به طور خاص، افزایش از 25 تا 75 درصد از عامل ریسک نقدینگی کلی، هزینه 109 درصدی حقوق را افزایش می دهد. شواهدی که گزارش می دهیم محدوده وسیعی از آزمایشات است. ما همچنین مشاهده می کنیم که سطح نقدینگی و خطرات ناشی از هزینه ضمنی سهام در طول بحران و بحران های بحرانی تاثیر می گذارد، اما این رابطه در دوره های بحران بیشتر برای سهام غیرقابل تقاربی مشهود است.