Regulation and pension fund risk-taking

ما بررسی می کنیم که مقررات مربوط به سرمایه گذاری، ارزیابی و تأمین مالی بر میزان خطر تخصیص دارایی صندوق های بازنشستگی تعریف شده تاثیر می گذارد. ما مقررات قانونی صندوق های بازنشستگی عمومی، شرکت ها و صنایع در ایالات متحده، کانادا و هلند را در سال های 1992 تا 2011 مقایسه می کنیم. یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل داده های پانل مجموعه ای منحصر به فرد از جزئیات مربوط به تخصیص دارایی برای نزدیک به 600 وجوه، نتایج ما نشان می دهد که عوامل نظارتی از لحاظ اقتصادی نسبت به ویژگی های صندوق های بازنشستگی در شکل دادن تخصیص دارایی اهمیت دارد. به طور خاص، الزامات سرمایه مبتنی بر ریسک و ارزیابی مارک به بازار هر دو همراه با قرار گرفتن در معرض دارایی خطرناک 7٪، به ویژه سهام، بدون توجه به شرایط بازار است. در مقابل، قرار گرفتن در معرض یک صندوق بازنشستگی که نیاز به 100٪ مالی دارد، به طور قابل مالحظه ای نسبت به صندوق بازنشستگی بدون محدودیت در زمان های معمول متفاوت نیست، اما صندوق بازنشستگی محدود، در طول بحران مالی 4 درصد کمتر از دارایی های خطرناک سرمایه گذاری می کند. با توجه به پیش بینی های نظری، ما دریافتیم که الزامات سرمایه ای مبتنی بر ریسک و حداقل محدودیت های مالی، عواقب مختلفی برای ریسک گرفتن صندوق های بازنشستگی دارند.