Too much of a good thing? A theory of short-term debt as a sorting device

این مقاله نشان می دهد که خطر نقدشوندگی همراه با تأمین مالی بدهی کوتاه مدت می تواند برای دسته بندی شرکت های غیرقانونی از بازارهای مالی استفاده شود، زمانی که خطر مشکوک بودن آنها اطلاعات خصوصی است. با وجود این نقش مرتب سازی بدهی های کوتاه مدت، شرکت های مالی غیرقانونی تمایل به ساختن بلوغ نامناسب کوتاه مدت را انتخاب می کنند. این ناکارآمدی ناشی از دو دلیل است. اول، با صدور بدهی های کوتاه مدت، شرکت های کم خطر، هزینه های مورد انتظار خود را کاهش می دهند. این منجر به عدم تقارن انگیزه های خصوصی و اجتماعی می شود زیرا شرکت ها به طور کامل هزینه های اجتماعی تبدیل شدن به بی فایده را درونی می کنند. دوم، در حالی که نقش مرتب سازی بدهی های کوتاه مدت در کاهش نرخ بهره های بلندمدت زمانی که بدهی های کوتاه مدت صادر می شود، ناتوانی طلبکاران در ریسک پرداخت بدهی های شرکت ها منجر به کاهش بیش از حد سود بلند مدت می شود نرخ ها این امر بیشتر منافع سرمایه گذاری شرکت ها را نسبت به بدهی های کوتاه مدت تحریف می کند.