Information revelation in the Greek exchange opening call: Daily and intraday evidence

مزایده باز کردن تماس به طور گسترده ای در مبادلات بزرگ به عنوان یک ابزار برای تثبیت قیمت ها و نشان دادن ارزش های عادلانه پس از یک دوره بدون تجارت به تصویب رسید. شواهد موجود، با این حال، نشان می دهد که در تمام بازارها و سهام به همان اندازه عمل نمی کند. از سوی دیگر، بازارهای نوظهور کوچکتر تا کنون توجه تجربی کافی نگرفته اند و ما صرفا نادیده می گیریم که آیا مزایده های مکالمه مکانیسم مناسب برای باز کردن آنها است. با توجه به مبادله آتن به عنوان مثال نمونه ای از یک بازار نازکی محیطی، شواهدی را در مورد چگونگی بهبود اطلاعات در طول پیش نوازی و ویژگی های نقل قول فعالیت ها ارائه می دهیم که به توضیح اینکه چرا این فرآیند یادگیری به طور کامل قیمت های منصفانه سهام را در باز کردن نشان نمی دهد. ما متوجه می شویم که فعالیت پیش از شروع فعالیت شامل بخش بزرگی از سفارشات کوچک، اطلاعات غلط و کمتر تهاجمی است که به نوبه خود به قیمت کشف کمک می کند. در مقابل، سفارشات دیرینه نسبتا بزرگتر، اطلاعاتی و تهاجمیتر هستند، بنابراین به رفاه قیمت کمک می کند؛ با این حال قیمت ها به طور قابل توجهی متفاوت از ارزش های منصفانه هستند. افت قیمت ها به طور مداوم بی اعتبار است، که نشان می دهد وجود یک حق بیمه سر و صدا / غیر نقدینگی برای ایجاد بازرگانان. در نهایت قیمت اصلاح انجام می شود و کشف قیمت توسط فعالیت های تجاری اولیه در جلسه پیوسته پس از آن به وجود می آید. ما نتیجه می گیریم که بازار های کوچک و محیطی بهتر می توانند با ترکیبی از یک فراخوانی مجدد و پس از آن حراج دوام طولانی تر به دست آید.