Is there a link between the American S&L crisis of the 80s and the subprime crisis? An analysis of bank returns

.Between 2000 and 2002, the American Federal Open Market Committee has strongly decreased its target rate. This decrease, associated with external economic factors as well as innovative financial practices has influenced investors' behaviour. In this paper, we analyze the financial causes of the subprime crisis, in comparison with the American S&Ls crisis of the 1980s. We perform an event study on banks returns and show that only the monetary policy of the FED, i.e. interest rates, seems to have influenced, to some extent, these returns. Our analysis also stresses how securitization practices may explain one of the noticeable differences between the S&L crisis and the subprime crisis' consequences while their origins seem to be similar.

Résumé.Entre 2000 et 2002, la Réserve Fédérale Américaine a procédé à des réductions significatives de son taux directeur. Ces diminutions, couplées à des facteurs économiques externes ainsi qu'à des pratiques financières innovantes ont considérablement influencé le comportement des investisseurs. Cet article propose une analyse des causes financières de la crise des subprimes, en parallèle avec la crise des Caisses d'épargne américaines des années 1980. Nous réalisons une étude d'événement sur un échantillon de banques et montrons que seule la politique monétaire de la FED, i.e. les taux d'intérêt, semble avoir influencé, d'une certaine manière, ces rentabilités. Notre analyse met également en lumière la manière dont la titrisation peut expliquer l'une des différences majeures entre les conséquences des deux crises alors que leurs origines s'avèrent assez similaires.