Corporate drivers of market liquidity on the Warsaw stock exchange

Following the adoption of a liquidity support programme by the Warsaw Stock Exchange in June 2008, this paper investigates the corporate financial signals on which firms can rely in their communication to investors to enhance the liquidity of their securities in the market. More specifically, this paper takes a new look at the corporate determinants of the liquidity of the shares of Polish firms listed on the WSE. Our analysis notably confirms the role played by corporate financial signals in explaining the cost of transacting and the depth of this market. The reported evidence further identifies the price-to-book ratio as a discriminating variable affecting liquidity in the equity segment of the Exchange.

RésuméSuite à l'adoption d'un programme de soutien de la liquidité par la bourse de Varsovie en juin 2008, cet article examine la sensibilité de la liquidité du marché aux signaux financiers émis par les entreprises dans leur communication avec les investisseurs. Plus spécifiquement, cet article se focalise sur les déterminants financiers de la liquidité des actions des entreprises polonaises cotées à Varsovie. Notre analyse confirme notamment l'impact des signaux financiers sur les coûts d'exécution et sur la profondeur de ce marché. Les résultats présentés mettent par ailleurs en évidence le caractère discriminant du ratio capitalisation boursière-capitaux propres comptables dans la détermination de la liquidité du segment action de la bourse de Varsovie.