Exchange rate pass-through: new evidence from German micro data

This paper examines exchange rate pass-through into German import unit values over the last 20 years. I find incomplete pass-through to be the predominant characteristic for German imports with an average rate of 42% over three months. This result holds when considering monthly 8-digit data, the most disaggregated German import data available. Furthermore, I distinguish 16 German trading partners and estimate substantial cross-country differences in the pass-through to import unit values. Imports coming from European countries generally exhibit statistically zero pass-through. By contrast, non-European trading partners are characterized by statistically significant incomplete pass-through rates. I also study whether there are differences in the pass-through rates for appreciations and depreciations, as well as for small and large exchange rate shocks. Moreover, I test for a negative correlation between the goods' quality and its pass-through rate.

RésuméCet article examine la façon dont les variations du taux de change de l'euro se transmettent aux valeurs unitaires des importations allemandes. Nous montrons que cette transmission (pass-through) est incomplète et s'effectue en moyenne avec un décalage d'un peu plus de trois mois. Ce résultat est robuste aux différents niveaux de désagrégation des données. En considérant les principaux partenaires commerciaux de l'Allemagne, nous mettons en évidence d'importantes différences dans le pass-through selon le pays d'origine des importations : alors que les importations provenant de pays européens hors zone euro sont caractérisées par un pass-through nul, celles provenant des partenaires commerciaux hors Europe présentent des pass-through incomplets. Nous étudions également si les path-through diffèrent selon que le taux de change s'apprécie ou se déprécie et selon l'ampleur du mouvement de change.