How do acquirers choose between mergers and tender offers?

پیشنهادات مناقصه ها مزایای زمان های بسیار سریع تر تکمیل از ادغام ها را فراهم می کند. با این حال، پیشنهاد مناقصه به تقاضای بالقوه هدف برای سهام خود سیگنال می دهد و قیمت رزرو آن را افزایش می دهد. در تعادل، داوطلبان به سرعت و هزینه می پردازند. مطابق با این نظریه، ما نشان می دهیم که معاملات در محیط های رقابتی بیشتر و معاملات با موانع خارجی کمتر در اجرای، بیشتر احتمال دارد که به عنوان پیشنهادات مناقصه ساختار یافته باشند. پیشنهادات مناقصه نیز نیازمند پرداخت های بالاتر از ادغام می باشد. در نهایت، رقبا شرکت کننده، میزان بازده اعلامیه و عملکرد عملیات بعدی در پیشنهادات مناقصه نسبت به ادغام ها را بسیار پایین می بینند.