Regulating dark trading: Order flow segmentation and market quality

ما بررسی تاثیر یک قانون در بازار سهام کانادا که نیاز به دستورات تاریک ارائه می دهد بهبود قیمت بیش از سفارشات نمایش داده شده است. ما نشان می دهیم که این قانون، واسنجی سفارشات خرده فروشی را در تاریکی و سفارشات خرده فروشی به بازار روشن با کمترین هزینه معاملاتی حذف می کند. واسطه ها عرضه نقدینگی را به این بازار منتقل می کنند که منجر به افزایش نقدینگی شده است. ما نتیجه می گیریم که کاهش تقسیم سفارشات خرده فروشی باعث افزایش نقدینگی می شود. با وجود بهبود نقدینگی، معامله گران خرده فروشی بهبود قیمت کمتر را دریافت می کنند. کارگزاران خرده فروشی پرداخت معاملات بیشتر به مبادلات، و معامله گران با فرکانس بالا کسب درآمد بالاتر از هزینه های معاملاتی.