Are investors consistent in their trading strategies? An examination of individual investor-level data

در حالی که نشان داده شده است که استراتژی های تجاری شتاب و یا مخالف در طیف وسیعی از تنظیمات نهادی می تواند سودمند باشد، شواهد کمتر در مورد استراتژی های تجاری واقعی سرمایه گذاران وجود دارد. تعاریف استاندارد از استراتژی های معاملاتی موثر یا تناقضی به این معنی است که یک سرمایه گذار خاص همان استراتژی را برای معاملات و خرید و فروش خود اعمال می کند که نیازی به آن نیست. با استفاده از سطح سرمایه گذار، داده های مبتنی بر مبادله از چین، که در آن اثرات مالیات خنثی هستند، تصمیمات خرید و فروش سرمایه گذاران را به طور جداگانه مورد بررسی قرار می دهیم تا بررسی کنیم که چگونه بازده گذشته تاثیر متقابل بر استراتژی های معاملاتی را در هنگام خرید و فروش سهام به دست می آورد. پس از کنترل طیف گسترده ای از ویژگی های سهام، تغییرات شدید قیمت و ارزش نمونه کارها، عدم تقارن مشخص در تجارت مشاهده می شود؛ با سرمایه گذاران نشان می دهد رفتار حرکت در هنگام خرید سهام، اما رفتار مخالف در هنگام فروش سهام. این عدم تقارن در رفتار تنها با واکنش به خصوصیات سهام یا سهام شدید رانده نمی شود. ما در مورد توضیحات رفتاری و فرهنگی برای یافته هایمان بحث می کنیم.