Does investor sentiment really matter?

ما نقش نمایش احساسات و تظاهرات آن را در رفتار تجاری سرمایه گذاران در بازار سهام ایالات متحده بررسی می کنیم. یافته های ما از این مفهوم حمایت می کند که خرید و فروش ناشی از احساسات تعیین کننده مهم قیمت تغییر قیمت سهام است. در حالی که قیمت کالای دارایی کلاسیک سرمایه گذاران را دسته بندی می کند که با بهینه سازی میانگین واریانس به عنوان "غیر منطقی" سازگار نیستند، ما نشان می دهیم که این دیدگاه سنتی نباید به شدت مورد توجه سرمایه گذاران قرار گیرد. ما به جای آن نشان می دهیم که سرمایه گذاران مبتنی بر احساسات می توانند علیه گله تجارت کنند و زمانی که قیمت ها به دلیل افزایش بیش از حد قیمت ها افزایش می یابد و برعکس، فروش می شود. مفاهیم قیمت گذاری دارایی این مقاله این است که احساسات با تغییر در تحمل ریسک مرتبط است و این باعث رفتار متعارف است. به طور خلاصه، در مورد رفتار سرمایه گذاران مبتنی بر احساسات، موارد زیر را می بینیم: اولا، آنها بیشتر به شاخص های مبتنی بر نظرسنجی می پردازند تا شاخص های مبتنی بر بازار. ثانیا، آنها بر مبنای اطلاعاتی که از نظرسنجی سرمایه گذاران فردی و نه نهادی گرفته شده است، تجارت می کنند. ثالثا، آنها به طور نامتقارانه به تغییر در احساسات و تجارت بیشتر در طول دوره های کاهش احساسات واکنش نشان می دهند. در نهایت، عدم تفاوتی در نقش احساسات با توجه به شرایط کسب و کار وجود دارد که بدین ترتیب چنین خرید و فروش بیشتر در بازارهای خرس مشهود است.