Voluntary disclosure and strategic stock repurchases

ما انتخاب انتخاب افشاگری را بررسی می کنیم و استراتژی های بازاریابی از مدیران آگاه را با استفاده از یک مدل که نشان می دهد چگونه تاثیر آنها بر ارزش سهام کوتاه مدت و بلند مدت تاثیر می گذارد، به اشتراک می گذارند. ما تعادل افشای جزئی را مشخص می کنیم که در آن شرکتها در منطقه کمترین ارزش نه بازپرداخت نمی کنند و نه بازپرداخت می کنند، بنگاههایی با ارزش های متوسط ​​افشاء می کنند، اما بازپرداخت نمی کنند، و شرکت هایی که در بالاترین سطح ارزش هستند، با افشای سهام و بازخرید سهام، ارزش گذاری را کاهش نمی دهند. به طور خاص، نتایج غیرقابل شناخته شده به خوبی شناخته شده زمانی که مدیر همیشه مطلع است (و هنگامی که افشای بدون هزینه است) - منطقه افشای نمونه های بالغ در مدل های افشای داوطلبانه کلاسیک - هنگامی که مدیران آگاه می توانند از بازخرید برای استخراج اجاره اطلاعات استفاده کنند، لازم نیست. ما یک دیدگاه جدید در مورد بازپرداخت سهم باز بازار ارائه می دهیم - شایع ترین شکل بازپرداخت سهام - زمانی که به صورت مطلوب با افشا انتخاب می شود. تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که منطقه افشای تعادل کاهش می یابد به عنوان نقدینگی تجارت سهام شرکت افزایش می یابد.