Stock market listing and corporate policy: Evidence from reforms to Japanese corporate law

ما بررسی می کنیم که چگونه بین نقدینگی سهام و بررسی بازار سهام بر جنبه های مختلف سیاست شرکت تاثیر می گذارد، با استفاده از داده هایی که شرکت های دولتی و خصوصی در ژاپن را پوشش می دهد. از اصلاحات قانونی به عنوان منبع تنوع بیرونی در فهرست بازار سهام استفاده می کنیم. نمونه مورد استفاده در تجزیه و تحلیل اصلی ما شامل شرکتهایی است که مالکیت آنها متمرکز شده است. ساخت این نمونه به ما کمک می کند تا مشکلات سازمان را که از جدایی مالکیت و کنترل به وجود آمده است، کاهش دهد. ما دریافتیم که این فهرست مالیات بدهی را کاهش می دهد، به ویژه وابستگی به بدهی های بلند مدت. علاوه بر این، تعیین می کنیم که فهرست سودآوری را بهبود می بخشد. این یافته ها از اهمیت نقدشوندگی سهام حمایت می کند. با این حال، ما همچنین شواهدی را ارائه می دهیم که با نظریات مربوط به نقدینگی سهام مشابه نیست، با گزارش دادن این که بازار سهام در بازار سهام باعث کاهش ارزش پول نقد نمی شود. ما کشف میکنیم که هزینه های سرمایه را افزایش می دهد و هزینه های تحقیق و توسعه را کاهش می دهد. دو اثر متضاد نشان دهنده ارتباط فشار کوتاه مدت از بازار سهام است. ما همچنین مشاهده میکنیم که فهرستی از بروز تهاجم مالیاتی، با توجه به نظریههایی که بر نقش بازرسی بازار سهام تاکید دارند، کاهش مییابد. یافته های ما نشان می دهد که کاهش تقاضای نقدشوندگی بازار بورس سهام تاثیرات ناهمگون بر سیاست های شرکت دارد، بسته به ماهیت آن.