Are stock-financed takeovers opportunistic?

هرچه بیشتر هدف مورد نظر مشتری را بدانید، سخت تر هدف قرار دادن سهام با قیمت بیش از حد است. بنابراین، هنگامی که پیشنهاد دهندگان فرصتطلبانه هستند، مقدار سهام موجود در معامله پرداخت خواهد شد برای اهداف آگاه بهتر. ما این پیش بینی بصری را در برابر این معیار بررسی می کنیم که پرداخت های سهام عمدتا نگرانی های شرکت کننده را با انتخاب نامطلوب هدف مواجه می کند، که منجر به کاهش بیشتر سهام در پرداخت معامله می شود. تبعیض بین این دو پیش بینی متقابل منفرد و توزیع شده نیازمند اندازه گیری اطلاعات هدف در مورد شرکت کننده است، اما نه قیمت نامناسب بازار. ما متوجه می شویم که داوطلبان عمومی به طور سیستماتیک از پرداخت بیشتر سهام در زمان پرداخت استفاده می کنند، زمانی که هدف بیشتر درباره پیشنهاد دهنده بیشتر می شود. تست های بهره برداری از تنوع بیرونی در نسبت های بازار به کتاب مشتری نیز از حمایت اپورتونیزم پیشنهاد دهنده پشتیبانی نمی کند. در نهایت، رقابت بالقوه بالقوه از داوطلبان خصوصی با تمایل بیشتر برای داوطلبان عمومی برای پرداخت پول نقد همراه است.