International stock market leadership and its determinants

ما به بررسی متغیر قیمت متغیر بین بازارهای سهام بین المللی با استفاده از یک مدل علیت از سوئیچ مارکوف می پردازیم. ما تغییرات در الگوی علیت را در طول زمان نشان می دهیم، در حالی که ایالات متحده به عنوان کشور غالب در ایجاد بازارهای دیگر است. ما عواملی را که نقش کشور را در رابطه علی می شناسیم بررسی می کنیم. برای عوامل کشور خاص، ما نشان می دهیم که باز بودن معاملات باعث افزایش قیمت رهبری می شود. ما همچنین می بینیم که رابطه میان بازده سربار و بین بازار سهام در دوره بحران ضعیف تر است، تایید کلام "بیدار شدن" فرضیه، با بازارهای و سرمایه گذاران که به طور قابل ملاحظه ای در خصوص ویژگی های خاص کشور در طول بحران، بیشتر تمرکز می کنند.