Micro(structure) before macro? The predictive power of aggregate illiquidity for stock returns and economic activity

این مقاله، مقیاس های مختلفی از هزینه های معاملاتی را در بازارهای سهام ایالات متحده که در دوره 1926-2015 قرار دارد، مورد سنجش و تحلیل قرار می دهد. این اقدامات شامل نشانه های پیش بینی کننده اقتصادی و آماری برای بازده بازار سهام و فعالیت اقتصادی واقعی است. ما پروکسی های غیر مجاز را تجزیه می کنیم به یک جزء که حاوی نوسانات جمع و ضایعات است. محتوای پیش بینی شده از این مولفه ها به روش های مهم متفاوت است. به طور خاص، شواهد محکمی دریافت می کنیم که مؤلفه ناتوانی نقدی که با پیش بینی های نوسان پیش بینی می شود، بازده بازار سهام است. هر دو متغیر نوسان و اجتناب از ناپایداری شامل اطلاعات مربوط به فعالیت اقتصادی آینده است.