Short-sales constraints and liquidity change: Cross-sectional evidence from the Hong Kong Market

این مطالعه به بررسی تاثیر محدودیت های فروش کوتاه مدت در نقدینگی سهام انفرادی در هنگ کنگ می پردازد، زیرا بازار سهام هنگ کنگ ویژگی خاصی دارد، به طوری که در هر لحظه فقط یک زیر مجموعه از سهام مجاز به فروش کوتاه، با لیست این سهام در طول زمان تغییر می کند. ما متوجه می شویم که تاثیر در همه سهام ناهمگن است: پس از لغو محدودیت های فروش کوتاه، شرکت های بزرگ، غیر مادی و غیر فعال در افزایش نقدینگی افزایش می یابند؛ در حالی که دیگران به طور قابل توجهی کاهش قیمت و نقدینگی. پس از تحمیل محدودیت های فروش کوتاه مدت، تنها سهام معامله شده غیرفعال به طور قابل توجهی در نقدینگی و قیمت ها افزایش می یابد. تغییر نقدینگی ناهمگن نیز بر رابطه بین افزایش ارزش سهام و یکی از شرایط لازم آن یعنی پراکندگی نظرات سرمایه گذاران تاثیر می گذارد. هنگامی که سهام مجاز به فروش کوتاه است، چنین رابطه ای برای شرکت هایی که نقدینگی رو به وخامت دارند، قوی تر است. هنگامی که سهام از فروش به مدت کوتاه ممنوع است، این رابطه بین شرکت هایی که نقدینگی رو به وخامت دارند، ناپدید می شود.