کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5054238 1476529 2014 13 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Control-ownership wedge, board of directors, and the value of excess cash
ترجمه فارسی عنوان
گوه کنترل مالکیت، هیئت مدیره، و ارزش اضافی پول نقد
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
این مطالعه به بررسی اثرات جداسازی کنترل و مالکیت بر ارزش دارایی های نقدی در شرکت های فرانسوی اشاره شده است. همچنین در مورد نقش استقلال هیئت مدیره در چنین رابطه ای، روشن است. نظریه پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران احتمال بیشتری نسبت به ارزش پول اضافی که شرکت های دارای حکومت کم سرمایه ای دارند، تخفیف می دهند. با استفاده از رگرسیون ارزیابی فاما و فرنچ (1998)، نتایج تجربی نشان می دهد که ارزش دارایی های نقدی بیش از حد با جدایی از کنترل و جریان نقدی حقوق سهامداران کنترل کاهش چشمگیری داشته است. این تخفیف ارزش است، با این حال، کمتر در شرکت های با بک مستقل تر تلفظ (به عنوان مثال، تخته با مدیران مستقل تر و موقعیت جداگانه افسر و صندلی مدیر اجرایی). یافته های تجربی ما این استدلال را مطرح می کند که پول اضافی باعث کاهش ارزش سهام می شود، در حالی که سهامداران اقلیت بیشتر با کنترل سهامداران دستگیر می شوند. به نظر می رسد که هیئت های مستقل در مقابله با نگرانی های سرمایه گذاران در مورد استفاده از پول اضافی موثر باشند. به طور کلی، نتایج شواهد قانع کننده ای مبنی بر اینکه ارزش نقدینگی به طور عمده تحت تاثیر کیفیت کیفیت شرکت در یک وضعیت مالکیت متمرکز قرار می گیرد، ارائه می شود.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
گوه کنترل مالکیت، هیئت مدیره، و ارزش اضافی پول نقد
چکیده انگلیسی
This study investigates the effects of the separation of control and ownership on the value of cash holdings in publicly listed French firms. It also sheds light on the role of board independence in such a relation. Theory suggests that investors are more likely to discount the value of excess cash held by firms with low corporate governance. Using the valuation regression of Fama and French (1998), empirical results show that the value of excess cash holdings decreases dramatically with the separation of control and cash-flow rights of the controlling shareholder. This value discount is, however, less pronounced in firms with more independent boards (i.e., boards with more independent directors and separate chief executive officer and chair positions). Our empirical findings support the argument that excess cash contributes less to firm value when minority shareholders are more likely to be expropriated by controlling shareholders. Independent boards seem to be effective in mitigating investors' concerns about the use of excess cash. Overall, the results provide compelling evidence that cash valuation is largely influenced by corporate governance quality in a concentrated ownership setting.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Economic Modelling - Volume 39, April 2014, Pages 110-122
نویسندگان
, , ,