کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5076880 1374106 2013 12 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Optimal investment policy in the time consistent mean–variance formulation
ترجمه فارسی عنوان
سیاست سرمایه گذاری بهینه در فرمول بندی متوسط - واریانس سازگار با زمان
کلمات کلیدی
’ثبات زمان - میانگین - واریانس - سیاست سرمایه گذاری مطلوب - اصل بهینگی بلمن - روش ضریب لاگرانژ -
فهرست مطالب مقاله
چکیده
کلمات کلیدی
1- مقدمه
2- رابطه ی بین سازگاری زمانی معیار ریسک پویا  و سازگاری زمانی سیاست سرمایه گذاری بهینه
2-1 سیاست سرمایه گذاری و بازار اوراق بهادار
2-2 رابطه ی بین سازگاری زمانی معیار ریسک پویا و سازگاری زمانی سیاست سرمایه گذاری بهینه
3- مدل واریانس-متوسط سازگار با زمان
4- سیاست سرمایه گذاری بهینه با سازگاری زمانی فقط همراه با داراییهای پرمخاطره
5- سیاست سرمایه گذاری بهینه با سازگاری زمانی  همراه با هر دو دارایی پرمخاطره و فاقد ریسک
6- مثال عددی
7- نتیجه گیری
ترجمه چکیده
سازگاری زمانی به عنوان شرط ضروری برای معیار ریسک چند دوره ای می تواند از 2 جنبه بررسی گردد: معیار ریسک پویا و سیاست سرمایه گذاری بهینه. در این مقاله، در ابتدا به مطالعه ی رابطه ی بین سازگاری زمانی معیار ریسک پویا و سازگاری زمانی سیاست سرمایه گذاری بهینه می پردازیم و نتایج ذیل را به دست می آوریم: اگر نگاشت ریسک پویا با زمان سازگار و تکنوا باشد، درآنصورت سیاست سرمایه گذاری بهینه ی مرتبط، تامین کننده ی شرایط سازگاری زمانی است؛ با اینحال، اگر نگاشت ریسک پویا سازگاری زمانی داشته باشد اما یکنوا نباشد، درآنصورت شرایط سازگاری زمانی سیاست سرمایه گذاری بهینه دیگر تامین نخواهند شد. ازآنجاکه عملگر واریانس تامین کننده ی ویژگی هموارسازی نیست، سیاست سرمایه گذاری بهینه ی ناشی از مدل فعلی متوسط – واریانس چند دوره ای سازگاری زمانی ندارد. برای غلبه بر این کمبود، نمادگذاری نگاشت شرطی مورد انتظار تفکیک پذیر را پیشنهاد می کنیم و سپس یک مدل متوسط – واریانس پویای سازگار با زمان را ایجاد می کنیم. ما اثبات می کنیم که سیاست سرمایه گذاری بهینه ناشی از مدل ما سازگاری زمانی دارد. به علاوه، برای دو نمونه ی دارای یا فاقد دارایی بدن ریسک، سیاست سرمایه گذاری بهینه ی تحلیلی سازگار با زمان و مرز موثر متوسط – واریانس مدل جدید با محدودیت خودکفا [با تامین مالی از داخل] را به دست می آوریم. درنهایت، نتایج عددی نشان دهنده ی انعطاف پذیری و برتری مدل متوسط – واریانس چند دوره ای و سیاست سرمایه گذاری بهینه ی ما بر موارد موجود در منابع هستند
موضوعات مرتبط
مهندسی و علوم پایه ریاضیات آمار و احتمال
پیش نمایش مقاله
سیاست سرمایه گذاری بهینه در فرمول بندی متوسط - واریانس سازگار با زمان
چکیده انگلیسی
As a necessary requirement for multi-period risk measure, time consistency can be examined from two aspects: dynamic risk measure and optimal investment policy. In this paper, we first study the relationship between the time consistency of dynamic risk measure and the time consistency of optimal investment policy and obtain the following conclusions: if the dynamic risk mapping is time consistent and monotone, then the corresponding optimal investment policy satisfies the time consistency requirements; however, if the dynamic risk mapping is time consistent but not monotone, then the time consistency requirements of an optimal investment policy will no longer be satisfied. Since the variance operator does not satisfy the smoothing property, the optimal investment policy derived from the existing multi-period mean–variance model is not time consistent. To overcome this shortcoming, we propose the notation of a separable expected conditional mapping and then construct a time consistent dynamic mean–variance model. We prove that the optimal investment policy derived from our model is time consistent. Moreover, for two cases with or without a riskless asset, we obtain the time consistent analytical optimal investment policy and the mean–variance efficient frontier of the new model with the self-financing constraint. Finally, numerical results illustrate the flexibility and superiority of our multi-period mean–variance model and the optimal investment policy over those in the literature.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Insurance: Mathematics and Economics - Volume 52, Issue 2, March 2013, Pages 145–156