Why do CEOs agree to the discipline of dividends?

در این تحقیق، شروع سود سهام به عنوان محصول عدم توازن قدرت بین سهامداران و مدیریت در شرکت های آمریکایی از سال های 2003 تا 2012 بررسی می شود. ما دریافتیم که شروع سود سهام با ساختار قوی تر حکومت (حقوق سهامداران قوی و استقلال هیئت مدیره) مطابقت دارد مدل نتیجه ما یک انگیزه واحد برای شروع سود را شناسایی نمی کنیم. شرکت های سهامی شروع به تکیه بر اشکال مختلف حکمرانی می کنند که متعلق به منافع و مالکیت مدیران اجرایی و مدیران است. شرکت هایی با صاحبان نهاد بیشتر احتمال دارد سود سهام را همزمان با جریان مدیر عامل شرکت آغاز کنند. مدیران اجرایی دوگانه هنگامی که سهم بیشتری کسب می کنند سود سهام را آغاز می کنند و هنگامی که حقوق سهامداران ضعیف است، هیئت مدیره سهام سهام سهام شخصی خود را افزایش می دهد. همچنین ما متوجه شدیم که وقتی شروع می شود به علت حکمرانی قوی تر است، آن را به طور قابل توجهی با فرصت های سرمایه گذاری شرکت مرتبط است، در حالی که برای شرکت های مدیریت ضعیف، این ارتباط مشاهده نمی شود. ما این را به عنوان مدرکی تفسیر می کنیم که تحت حاکمیت ضعیف، تصمیم به ایجاد سود سهام به واسطه اختلافات آژانس به جای سرمایه گذاری یا ملاحظات ساختاری سرمایه انگیزه است.