Aggregate earnings and stock market returns: The good, the bad, and the state-dependent

تحقیقات پیشین نشان می دهد که درآمد منفی منفی است. در مقابل، ما معتقدیم که نشانه ای از رابطه، بسته به شرایط اقتصاد کلان و بازار مالی که در سه ماهه اعلام درآمد وجود دارد، متفاوت است. ما استدلال می کنیم که شرایط بازار کلان اقتصادی و بازار موجود بر روی مرجع شرکت کنندگان در بازار تأثیر می گذارد که به نوبه خود تاثیر می گذارد که آیا آنها شگفت انگیز می شوند که درآمد ناخوشایند در مورد اجزای تورم مورد انتظار از میزان تخفیف، ، یا جریان های نقدی در آینده. مطابق با این، ما متوجه می شویم که علامت سود و بازده کلی، تغییرات چندین بار در دوره نمونه ما را تغییر می دهد. ما همچنین می بینیم که شرکت کنندگان در بازار، درآمد کلی را تفسیر می کنند تا اطلاعاتی در مورد تغییرات در تورم مورد انتظار (حق بیمه بازار) در صورت اثبات منفی (مثبت) سود منصفانه و بازده منفی باشد. در نهایت، ما شرایط اقتصاد کلان و بازار مالی را مشخص می کنیم که در آن نسبت سود و بازده کلی، بیشتر (کمتر) احتمالا منفی (مثبت) است.