کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5088286 1478305 2016 15 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Characteristics-based portfolio choice with leverage constraints
ترجمه فارسی عنوان
انتخاب نمونه کارها مبتنی بر ویژگی با محدودیت های اهرم
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
ما نشان می دهیم که معرفی یک محدودیت اهرمی، اجرای عملیات اوراق بهادار مبتنی بر ویژگی ها را بهبود می بخشد. اضافه کردن محدودیت منجر به به طور قابل توجهی کاهش هزینه های معامله، به کاهش وزن های نمونه منفی منفی، و به کاهش ضریب نوسانات و خطر غرامتی. علاوه بر این، به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا هر سطح مورد نظر خود را از اهرم استفاده کنند. در این مطالعه، ما شامل 12 ویژگی، در نتیجه گسترش اندازه کلاسیک، کتاب به بازار و پارادایم حرکتی است. ما چندین شاخص کلیدی مانند نسبت وزنی منفی، نسبت شارپ، نوسان، هزینه های معامله، بازده معادل قطعی معیاری هزینه و شاخص هرفیندال-هیرشمن گزارش می کنیم. تجزیه و تحلیل حساسیت این شاخص های کلیدی به انتخاب ترکیب چندگانه از 12 ویژگی، ریسک پذیری در برابر ریسک و برآورد اندازه نمونه، نشان می دهد که سیاست های محدود شده نسبت به پارامترهای غیرقطعی خود نسبت به این پارامترها کمتر حساس هستند. در نهایت، برای ابزار درجه دوم، فرمول تحلیلی نیمه بسته را برای وزنهای نمونه انتخاب می کنیم. به طور کلی، ما ارائه یک فرمت جامع از انتخاب نمونه کارها مبتنی بر ویژگی ها و کمک به درک بهتر و اجرای روند تخصیص.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
انتخاب نمونه کارها مبتنی بر ویژگی با محدودیت های اهرم
چکیده انگلیسی
We show that the introduction of a leverage constraint improves the practical implementation of characteristics-based portfolios. The addition of the constraint leads to significantly lower transaction costs, to a reduction of negative portfolio weights, and to a decrease in volatility and misspecification risk. Furthermore, it allows investors to implement any desired level of leverage. In this study, we include 12 characteristics, thereby extending the classical size, book-to-market and momentum paradigm. We report several key indicators such as the proportion of negative weights, Sharpe ratio, volatility, transaction costs, the transaction cost-adjusted certainty equivalent returns, and the Herfindahl-Hirschman index. Analyzing the sensitivity of these key indicators to the choice of multiple combinations of the 12 characteristics, to risk aversion, and to estimation sample size, we show that constrained policies are much less sensitive to these parameters than their unconstrained counterparts. Finally, for quadratic utility, we derive a semi-closed analytical form for the portfolio weights. Overall, we provide a comprehensive extension of characteristics-based portfolio choice and contribute to a better understanding and implementation of the allocation process.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Banking & Finance - Volume 70, September 2016, Pages 23-37
نویسندگان
, , ,