Limits to arbitrage and the term structure of bond illiquidity premiums

مدل های نظری نشان می دهد که رابطه سرمایه سرپناه و نقدینگی بازار بسیار غیر خطی است. تغییرات در سرمایه تنها با کمبود نقدینگی مواجه می شود، زمانی که سرمایه به طور فراوانی در دسترس است، اما زمانی که سرمایه کم است، اثر بزرگی دارد. در این مقاله، این رابطه را در یک مدل سوئیچ رژیم با استفاده از سه شاخص گسترده از نقدینگی بازار باند آلمان تایید می کنیم. سپس ما تجزیه و تحلیل کردیم که چگونه ساختار دوره نقدینگی غیرقانونی اوراق قرضه آژانس آلمانی مربوط به سرمایه و جریانهای خارجی واسطه ها است. حق بیمه نقدی به هر دو متغیر تنها در رژیم استرس مرتبط است. تأثیر سرمایه واسطه ها در انتهای کوتاه ساختار اصطلاح بیشتر است. در مقابل، جریانهای واردات بخش خارج از بخش غیرقابل انباشته و بازار خارج از آن، یک اثر سطحی را تشکیل می دهند، زیرا آنها با حق بیمه غیر نقدینگی تمام دوره های نقدی مرتبط هستند.