Executive incentives and payout policy: Empirical evidence from Europe

ما بررسی می کنیم که چگونه سیاست های پرداخت سود شرکت تحت تاثیر انگیزه های اجرایی، یعنی دارایی سهام و گزینه، دلتای گزینه سهام و حساسیت پرداختی سهام بر مبنای 1،650 شرکت سهامی ثبت شده از انگلستان، آلمان، فرانسه، ایتالیا، هلند و اسپانیا، تحت تاثیر قرار گرفته است دوره ای از سال های 2002 تا 2009. نتایج ما نشان می دهد که سهام گزینه های اجرایی سهام و دلتای سهام سهام با پرداخت های سود تقسیمی پایین در نمونه ی ما از کشورهای اروپایی همراه است، جایی که هیچ گونه حمایت از تقسیم برای سهام اجرائی اجباری مشاهده نمی شود. ما متوجه می شویم که این رابطه عمدتا توسط گزینه های سهام قابل اجرا و با گزینه هایی که در پول هستند، هدایت می شود. علاوه بر این، ما مشاهده می کنیم که دارایی های اجرایی سهام و دلتای گزینه سهام تاثیر منفی بر کل پرداخت دارند، و این نشان می دهد که مدیران اجرایی سهام را برای سود سهام جایگزین نمی کنند. علاوه بر این، کسری از بازپرداخت سهام در کل پرداخت افزایش می یابد به عنوان گزینه های سهام اجرایی و دلتای گزینه سهام افزایش می یابد. در نهایت، نتایج ما نشان می دهد که مالکیت سهموی اجرایی و حساسیت عملکرد پرداخت مبتنی بر سهام ممکن است موجب کاهش اختلافات آژانس شود با افزایش قابل توجهی افزایش کل مبلغ پرداخت.