The cost of capital and optimal financing policy in a dynamic setting

در این مقاله، پیشنهادات مودیلیانی میلر در مورد سیاست های بهینه تامین مالی و هزینه سرمایه در یک محیط پویا بازبینی می شود. در یک محیط بدون مالیات و هزینه های ورشکستگی، نتایج به طور کلی با پیشنهادی 1 و 2 مودیلیانی میلر سازگار است. با این حال، اولین گزاره ای باید ارائه شود و تفسیر دقیق تر، به عنوان ویژگی های شرکت داده شده، فقط یک ساختار سرمایه مطلوب وجود دارد. بنابراین، ساختار سرمایه شرکت مربوطه است. آرامش مفروضات مربوط به هر دو مالیات و هزینه های ورشکستگی منجر به نتیجه گیری می شود که عموما از آنچه در مودیلیانی و میلر (1958) متفاوت است متفاوت است. مدل پیش بینی می کند که اهرم و نسبت فروش به سرمایه کاهش می یابد، اما حجم شرکت و سهام سرمایه با عامل تخفیف ذهنی مدیر شرکت اگر مالیات و هزینه های ورشکستگی وجود دارد. تجزیه و تحلیل تجربی این پیش بینی ها را پشتیبانی می کند.