Foreign exchange exposure and multinationality

ما رابطه بین مبادله ارز خارجی شرکت ها و میزان ملیت ملی آنها را به عنوان یک پروکسی برای هدر دادن عملیات بررسی می کنیم. با استفاده از نمونه ای از 953 شرکت آمریکایی در طول دوره زمانی 1999-2006، ما نشان می دهد که رابطه غیر خطی بین حباب های عملیاتی و مالی وجود دارد، تایید شواهد حاکی از آن است که بسیاری از شرکت های بسیار چند ملیتی با مشتقات محافظت نمی کنند. ما می بینیم که هجوم عملیاتی و ممانعت مالی به طور قابل توجهی به طور معکوس مربوط به قرار گرفتن در معرض ارز خارجی شرکت ها است، و شواهدی را نشان می دهد که دو تکنیک هجومی مکمل یکدیگر هستند، اما شرکت هایی که از لحاظ عملیاتی بسیار مجهز هستند. با مقایسه یافته های ما در سال های 1999 تا 1999-2009، ما نشان می دهیم که این مکمل در زمانی که نوسانات نرخ ارز بالا است - به عنوان اثربخشی هجی مالی کاهش می یابد. یک پیام مهم برای شرکت ها این است که عملیات هود عملیاتی کار می کنند و به طور بالقوه حفاظت بیشتری نسبت به هدر دادن مالی در طول زمان استرس دارند.