Large controlling shareholders and stock price synchronicity

در این مقاله اثر تأثیر کنترل سهامداران بر همگن بودن قیمت سهام با تمرکز بر دو خصوصیت مهم مدیریت شرکتی در یک وضعیت مالکیت متمرکز، یعنی حقوق نقدی جریان نهایی و جداسازی حق رای و نقدی (یعنی کنترل بیش از حد) بررسی می شود. با استفاده از داده های منحصر به فرد 654 شرکت فرانسوی لیست شده در سال های 1998-2007، این مطالعه شواهدی را نشان می دهد که همگام بودن قیمت سهام با کنترل بیش از حد افزایش می یابد، حمایت از این استدلال که کنترل سهامداران تمایل به افشای اطلاعات کمتر مشخص برای پنهان کردن فرصت های فرصتطلبانه است. علاوه بر این، این مطالعه نشان می دهد که شرکت هایی با کنترل قابل ملاحظه ای بیش از حد احتمال بروز سقوط قیمت سهام را دارند که مطابق با فرضیه ای است که کنترل سهامداران بیشتر احتمال دارد که اطلاعات بدی را ذخیره کنند، زمانی که حقوق کنترل آنها از حقوق نقدی خود بیشتر است. یکی دیگر از یافته های مهم این است که قیمت سهام شرکت ها همگام تر و کمتر احتمال دارد که سقوط زمانی که کنترل سهامداران خود یک بخش بزرگی از حقوق جریان پول نقد است. این مطابق با این استدلال است که کنترل سهامداران انگیزه کمتری برای اتخاذ سیاست های افشای ضعیف و جمع آوری اخبار بد را دارد، زیرا مالکیت جریان پول نقد منافع خود را با سرمایه گذاران اقلیت منحرف می کند.