Underwriter reputation and the quality of certification: Evidence from high-yield bonds

این مقاله شواهد اولیه نشان می دهد که آیا صدور گواهینامه توسط بیمه گذاران معتبر برای سرمایه گذاران در بازار اوراق قرضه شرکتی مفید است یا خیر. ما در بازار بورس اوراق بهادار تمرکز می کنیم که در آن صدور گواهینامه از کیفیت صدور گواهینامه ها به دلیل سرچشمه های کم نقدی و صدور کدورت های بالا و ریسک پیش فرض شرکت ها برای سرمایه گذاران ارزشمند است. ما اوراق قرضه را تحت پوشش بیمه گذاران معتبر ترجیح می دهیم که با ریسک قابل ملاحظه ای پایین تر و پیش فرض همراه باشد. به نظر می رسد سرمایه گذاران از این رابطه آگاهی داشته باشند، زیرا ما اطلاعات خصوصی را از طریق مسابقه بیمه صادر کننده معتبر به دست می آوریم تا تاثیر قابل توجهی بر روی نرخ های سود سهام داشته باشیم. نتایج ما با فرضیه بازار قدرت مطابقت دارد و با فرضیه صدور گواهینامه سنتی و مکانیزم اعتبار اساسی مخالف است.