Cash holding and control-oriented finance

ما به انتقاد از این مفهوم که دارایی مایع بالا توسط شرکت هایی که با محافظت از سرمایه گذاران ضعیف مواجه هستند، انتقاد می کنیم، شواهدی از استخراج اجاره اجاره مدیریت است. ما نشان می دهیم که شرکت هایی که با مشکلات آژانس مواجه می شوند ممکن است از طریق مالکیت متمرکز کنترل دقیقی از مدیریت داشته باشند. با استفاده از داده ها در سال های 1991 تا 2006 بین شرکت های ذکر شده در بلژیک، ارتباط مثبتی بین میزان تمرکز مالکیت و نگهداشت نقد وجود دارد. این نشان دهنده یک انگیزه پیشگیرانه در بخشی از سهامداران کنترل است که بسیار ارزش کنترل دارند. ما همچنین می بینیم که ارزیابی بازار شرکت به میزان قابل توجهی تحت تأثیر میزان نقدی که توسط شرکت ها انجام می شود، تحت تاثیر قرار می گیرد. از سوی دیگر، مالکیت مدیریتی تاثیری ندارد. این نتایج با فرضیه مطابقت دارد که صاحبان بنگاه ها در پی راهبرد منطقی برای کاهش هزینه های آژانس در برابر حمایت های سرمایه گذاران ضعیف هستند.